El USD\/JPY se mov\u00eda en torno a 157,40 el martes, pr\u00e1cticamente sin cambios, ya que el apoyo de las expectativas de un mayor endurecimiento monetario en EE. UU. se vio compensado por la cautela ante una posible intervenci\u00f3n japonesa. La ministra de Finanzas de Jap\u00f3n, Satsuki Katayama, afirm\u00f3 que un yen infravalorado suele ser problem\u00e1tico y, tras las conversaciones del 25 de septiembre, se\u00f1al\u00f3 que acord\u00f3 con el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, reforzar la cooperaci\u00f3n bilateral. El principal diplom\u00e1tico japon\u00e9s en materia de divisas, Atsushi Mimura, tambi\u00e9n inst\u00f3 a los mercados a tomarse en serio el mensaje \u201cmuy claro\u201d de Tokio y Washington sobre la depreciaci\u00f3n del yen, mientras los operadores esperan los datos del Ministerio de Finanzas del mi\u00e9rcoles, que cubrir\u00e1n cualquier operaci\u00f3n entre el 27 de agosto y el 28 de septiembre, incluido si una comprobaci\u00f3n de tipos del 18 de septiembre deriv\u00f3 en compras efectivas de yenes.<\/p>\n\n
El yen tambi\u00e9n ha encontrado apoyo en el ciclo de endurecimiento del Banco de Jap\u00f3n, despu\u00e9s de que elevara su tipo oficial al 1,25% el 18 de septiembre, con la atenci\u00f3n girando hacia la encuesta Tankan y el IPC de Tokio en busca de se\u00f1ales sobre nuevas subidas. MUFG apunt\u00f3 a un ritmo de incrementos m\u00e1s r\u00e1pido, describiendo los movimientos de este mes como sucediendo cada tres meses, mientras que espera la pr\u00f3xima subida en diciembre y cita una probabilidad de en torno al 36% de un movimiento consecutivo el mes que viene. Frente a ello, el panorama de la Fed sigue siendo s\u00f3lido: CME FedWatch sugiere alrededor de un 70% de probabilidad de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en octubre tras el aumento de septiembre. En el plano t\u00e9cnico, el USD\/JPY cotizaba en 157,38, por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 periodos en 157,43 y de la SMA de 100 periodos en 157,89, con el RSI (14) cerca de 48,46; la resistencia se sit\u00faa en 158,00 y despu\u00e9s en 159,00, mientras que el soporte se ve en 156,50 y 155,50.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados adopten una postura altamente defensiva en el USD\/JPY, ya que el par se mantiene cerca del nivel cr\u00edtico de 157,40. La creciente amenaza de una intervenci\u00f3n directa y conjunta por parte de las autoridades de Jap\u00f3n y EE. UU. hace que sean muy probables ca\u00eddas bruscas y repentinas. Hist\u00f3ricamente, las intervenciones coordinadas en el mercado de divisas pueden restar entre 200 y 500 pips al par en cuesti\u00f3n de minutos, lo que hace esenciales los stop-loss ajustados y las coberturas con opciones.<\/p>\n\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, vemos una resistencia inmediata limitada por las medias m\u00f3viles de 200 y 100 periodos entre 157,43 y 157,89. Dado que el par cotiza justo por debajo de estos niveles, recomendamos establecer opciones put de corto vencimiento u opciones barrera a la baja con objetivo en las zonas de soporte de 156,50 y 155,50. Esto nos permite aprovechar cualquier correcci\u00f3n repentina impulsada por decisiones de pol\u00edtica, a la vez que limitamos el riesgo a la prima pagada.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos tener en cuenta el giro agresivo del Banco de Jap\u00f3n, que acaba de elevar su tipo de referencia al 1,25% el 18 de septiembre. Con el mercado de tipos descontando una probabilidad del 36% de una subida consecutiva el mes que viene y una pr\u00e1ctica certeza de cara a diciembre, el suelo fundamental del yen est\u00e1 subiendo. Al mismo tiempo, la probabilidad del 70% de una subida de tipos en octubre por parte de la Reserva Federal aporta un contrapeso, lo que probablemente mantendr\u00e1 elevada la volatilidad a corto plazo.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, aconsejamos operar el rango en lugar de perseguir rupturas por encima de 158,00, especialmente a medida que se intensifican las advertencias de Tokio. Estrategias basadas en la volatilidad, como los straddles largos, podr\u00edan resultar muy rentables mientras esperamos los datos de intervenci\u00f3n del Ministerio de Finanzas. Creemos que mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n reducidos y centrarse en estrategias sobre volatilidad impl\u00edcita es la forma m\u00e1s segura de navegar este pulso de pol\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n