Un nuevo problema de software detectado en el 737 Max 10 de Boeing ayud\u00f3 a arrastrar el Dow Jones Industrial Average hasta situarse justo por debajo de los 51.500 puntos el lunes, revirtiendo cerca de dos tercios del avance del viernes, incluso cuando Nvidia subi\u00f3 un 1,7% tras anunciar una recompra r\u00e9cord de 150.000 millones de d\u00f3lares. La Administraci\u00f3n Federal de Aviaci\u00f3n (FAA) dijo que no certificar\u00e1 el Max 10 hasta haber evaluado el problema; Boeing, que esperaba la aprobaci\u00f3n en cuesti\u00f3n de semanas, cay\u00f3 casi un 7% y perdi\u00f3 m\u00e1s de 12 d\u00f3lares por acci\u00f3n. El administrador de la FAA se\u00f1al\u00f3 que el Max 7 fue certificado en agosto con un software que correg\u00eda un fallo pero creaba otro, lo que llev\u00f3 a las aerol\u00edneas estadounidenses a volver a versiones anteriores cuando fue necesario, limitando la disrupci\u00f3n en las nuevas entregas. Dado que el Dow est\u00e1 ponderado por precio, la ca\u00edda de Boeing super\u00f3 con creces la subida de Nvidia \u2014m\u00e1s de tres a uno en puntos del \u00edndice\u2014 y, al precio del lunes, la autorizaci\u00f3n de Nvidia equivale aproximadamente a toda la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de Boeing.<\/p>\n\n
Los rendimientos del Tesoro prolongaron su escalada, con el bono a 10 a\u00f1os por encima del 5,2% y el de 30 a\u00f1os cerca del 5,5%, mientras que el dos a\u00f1os subi\u00f3 alrededor de 0,17 puntos en la semana hasta el 25 de septiembre. La Fed elev\u00f3 los tipos al 3,75%\u20134,00% el 16 de septiembre, y los futuros sit\u00faan cerca del 70% la probabilidad de otra subida de un cuarto de punto el 28 de octubre, con el Dow bajando en seis de las nueve sesiones desde el alza. Los mercados tambi\u00e9n afrontan esta semana las vacantes de empleo de agosto a las 14:00 GMT del martes (previsi\u00f3n de 7,23 millones frente a 7,271 millones), el PCE de agosto a las 12:30 GMT del mi\u00e9rcoles (subyacente 0,3% mensual y 3,4% interanual frente a 3,3%), el PMI manufacturero ISM a las 14:00 GMT del jueves (54,9) y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de septiembre a las 12:30 GMT del viernes (84.000 frente a 162.000, paro 4,1% y salarios 0,3% mensual). En el plano t\u00e9cnico, el \u00edndice no ha cerrado por encima de 52.000 desde el 21 de septiembre, con resistencia tambi\u00e9n en la EMA de 50 d\u00edas cerca de 52.400; el soporte se sit\u00faa cerca de 51.400 y despu\u00e9s en 51.100\u201351.200, con la EMA de 200 d\u00edas en torno a 50.300, mientras que el Stoch RSI diario ha rebotado desde aproximadamente 22.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse de forma defensiva en las pr\u00f3ximas semanas, mientras el Dow Jones Industrial Average se mantiene justo por debajo del nivel cr\u00edtico de 51.500. Con el rendimiento del Tesoro a 10 a\u00f1os subiendo por encima del 5,2% \u2014un nivel que no se sosten\u00eda desde la era previa a la Gran Recesi\u00f3n de 2007\u2014 las valoraciones de la renta variable afrontan una presi\u00f3n intensa. Conviene tratar de aprovechar esta volatilidad orient\u00e1ndose a opciones put de corto plazo sobre fondos que replican el \u00edndice, especialmente si el \u00edndice repunta hacia la resistencia de 52.000.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos del Tesoro repuntan con rapidez en un periodo corto, el impulso de los \u00edndices de renta variable tiende a girarse de forma brusca, ya que el encarecimiento de la financiaci\u00f3n presiona los m\u00e1rgenes corporativos. Por ejemplo, durante repuntes similares de rentabilidades a finales de 2023, los principales \u00edndices sufrieron correcciones r\u00e1pidas del 5% al 8% en cuesti\u00f3n de semanas. Esperamos un patr\u00f3n similar ahora, lo que implica que los operadores deber\u00edan centrarse en comprar puts cerca del dinero con vencimientos en octubre para capturar una posible ca\u00edda hacia el soporte de 51.100.<\/p>\n\n
El cargado calendario macroecon\u00f3mico de esta semana actuar\u00e1 como catalizador definitivo para estas estrategias con opciones. Si el PCE subyacente del mi\u00e9rcoles cumple o supera la previsi\u00f3n del 3,4% interanual, es probable que la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre se consolide por encima del 70%. En este entorno, recomendamos emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) para mitigar el deterioro temporal de la prima, al tiempo que se toma posici\u00f3n ante una posible ruptura hacia la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en torno a 50.300.<\/p>\n\n\n\n