El USD\/JPY se mantuvo pr\u00e1cticamente sin cambios cerca de 157,25 el lunes, con el d\u00f3lar estable cerca de m\u00e1ximos recientes mientras los mercados sopesaban los titulares de Oriente Pr\u00f3ximo junto con el riesgo de intervenci\u00f3n japonesa. El yen se fortaleci\u00f3 anteriormente despu\u00e9s de que el principal diplom\u00e1tico cambiario de Jap\u00f3n, Atsushi Mimura, reiterara la preocupaci\u00f3n oficial por la debilidad de la divisa y aludiera a un \u201cmensaje muy claro\u201d de Jap\u00f3n y Estados Unidos, sin ofrecer indicios sobre si Tokio volver\u00eda a intervenir en el mercado. Los episodios previos de intervenci\u00f3n en abril y julio han mantenido a los operadores en guardia a medida que el par se aproxima a 160.<\/p>\n\n
En geopol\u00edtica, un funcionario estadounidense dijo a Al Jazeera que las conversaciones con Ir\u00e1n a trav\u00e9s de intermediarios siguen siendo positivas, pero deben abordar la cuesti\u00f3n nuclear, mientras que CNN inform\u00f3 de que Donald Trump estar\u00eda abierto a aliviar sanciones a cambio de avances nucleares concretos; Al Hadath tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que Ir\u00e1n habr\u00eda acordado suspender el enriquecimiento de uranio a cambio de un alivio de sanciones por parte de EE UU, aunque esto no ha sido confirmado de forma independiente. En ese contexto, la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os subi\u00f3 al 5,27%, su nivel m\u00e1s alto desde 2007, y la del bono del Gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os se aproxim\u00f3 al 3,1%, el nivel m\u00e1s alto desde 1996, manteniendo el diferencial de tipos favorable al d\u00f3lar. CME FedWatch descuenta cerca de un 70% de probabilidad de una subida en octubre tras el aumento de 25 pb de la Fed del 15-16 de septiembre, con el PCE previsto para el mi\u00e9rcoles, el ISM Manufacturero (PMI) el jueves y el informe de empleo (NFP) el viernes.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados extremar la cautela y considerar la compra de opciones call sobre JPY fuera del dinero a medida que el USD\/JPY se acerque al umbral cr\u00edtico de 160. A la luz de precedentes hist\u00f3ricos, Jap\u00f3n gast\u00f3 una cifra masiva de 9,8 billones de yenes (unos 62.000 millones de d\u00f3lares) en abril y mayo de 2024 para defender este nivel, seguida de otra intervenci\u00f3n de varios miles de millones de d\u00f3lares en julio. Con responsables japoneses advirtiendo de que est\u00e1n preparados para financiar nuevas acciones, la amenaza de un giro repentino y brusco en el USD\/JPY es altamente cre\u00edble.<\/p>\n\n
Con la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os empujando hasta el 5,27% y la del 10 a\u00f1os japon\u00e9s alcanzando el 3,1%, recomendamos utilizar estrategias con spreads para capturar este diferencial hist\u00f3ricamente amplio. Los operadores de derivados deber\u00edan emplear futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo para cubrirse frente a la probabilidad del 70% de una subida de tipos de la Fed en octubre. Este diferencial de rentabilidades sigue respaldando al billete verde, pero el repunte de las rentabilidades japonesas implica que tambi\u00e9n debemos prepararnos para cambios repentinos en los flujos de capital dom\u00e9sticos de vuelta a Tokio.<\/p>\n\n
El potencial de un rally de alivio en los precios de la energ\u00eda, impulsado por los rumores de avances nucleares entre EE UU e Ir\u00e1n, implica que deber\u00edamos posicionarnos para una ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita en los mercados de petr\u00f3leo y divisas. Sugerimos estructurar straddles o strangles antes de los datos estadounidenses de alto impacto de esta semana: inflaci\u00f3n PCE y n\u00f3minas no agr\u00edcolas, para aprovechar oscilaciones bruscas de precio. Si la inflaci\u00f3n se enfr\u00eda o se relajan las tensiones geopol\u00edticas, la presi\u00f3n sobre las rentabilidades globales de los bonos podr\u00eda remitir r\u00e1pidamente, alterando con rapidez la trayectoria actual del USD\/JPY.<\/p>\n\n\n\n