USD\/CAD ampli\u00f3 las ganancias el lunes, ya que las trayectorias divergentes de la pol\u00edtica monetaria entre la Reserva Federal y el Banco de Canad\u00e1 mantuvieron la demanda por el d\u00f3lar estadounidense, mientras que el repunte del petr\u00f3leo solo ofreci\u00f3 un apoyo limitado al d\u00f3lar canadiense, vinculado a las materias primas. El par cotizaba cerca de 1,4165, su nivel m\u00e1s alto desde el 13 de julio, mientras el crudo rebotaba tras un rev\u00e9s en las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n: el presidente Donald Trump rechaz\u00f3 la \u00faltima propuesta de Ir\u00e1n para reabrir el estrecho de Ormuz, y Axios inform\u00f3 de que esperaba que los negociadores mantuvieran nuevas conversaciones esta semana.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar canadiense cae m\u00e1s de un 2% este mes a medida que se ha ampliado el diferencial de rentabilidades entre EEUU y Canad\u00e1: el rendimiento del Treasury a 2 a\u00f1os se sit\u00faa cerca del 4,90% frente a alrededor del 3,37% en Canad\u00e1, y el del 10 a\u00f1os en torno al 5,21% frente a aproximadamente el 3,96%. La Fed subi\u00f3 los tipos 25 pb el 15-16 de septiembre hasta el 3,75%-4,00% y mantuvo el foco en devolver la inflaci\u00f3n al objetivo del 2%; CME FedWatch mostraba que el mercado descuenta un 70% de probabilidad de una subida en octubre. El BoC mantuvo su tipo oficial en el 2,25%, y ahora la atenci\u00f3n se desplaza al PIB de Canad\u00e1 de julio el martes y a una bater\u00eda de datos en EEUU que incluye la inflaci\u00f3n PCE el mi\u00e9rcoles, el ISM PMI el jueves y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) el viernes.<\/p>\n\n
Vemos una clara oportunidad para comprar opciones call de USD\/CAD o mantener posiciones largas, ya que el diferencial de tipos entre la Fed y el Banco de Canad\u00e1 sigue ampli\u00e1ndose. Con el rendimiento estadounidense a dos a\u00f1os cerca del 4,90% frente al 3,37% de Canad\u00e1, el diferencial \u2014de 153 puntos b\u00e1sicos\u2014 favorece claramente al d\u00f3lar estadounidense. Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que, cuando este diferencial espec\u00edfico supera los 150 puntos b\u00e1sicos, el cruce USD\/CAD tiende a mantener un fuerte impulso alcista.<\/p>\n\n
Para preparar la intensa agenda macroecon\u00f3mica de esta semana, recomendamos utilizar straddles con opciones para aprovechar la volatilidad esperada. Con el PIB canadiense el martes, la inflaci\u00f3n PCE de EEUU el mi\u00e9rcoles y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas el viernes, son muy probables movimientos bruscos de precio. Si los pr\u00f3ximos datos de EEUU superan las previsiones, podr\u00edamos ver al par superar con rapidez la resistencia inmediata de 1,4200.<\/p>\n\n
Aunque la divergencia de tipos sigue siendo el principal catalizador, tambi\u00e9n debemos proteger nuestras posiciones frente a repuntes s\u00fabitos del precio del crudo por tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio. Dado que un petr\u00f3leo m\u00e1s caro suele apoyar al d\u00f3lar canadiense, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put de USD\/CAD a corto plazo como cobertura de bajo coste. Este enfoque equilibrado permite acompa\u00f1ar la tendencia alcista general del d\u00f3lar estadounidense, al tiempo que se mantiene protecci\u00f3n frente a giros repentinos impulsados por las materias primas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n conviene evaluar los beneficios de largo plazo del carry trade, dado el amplio diferencial entre las rentabilidades de EEUU y Canad\u00e1. Mantener posiciones largas en USD\/CAD permite cobrar diariamente un swap positivo, a\u00f1adiendo una capa adicional de rentabilidad a la cartera. Mientras el mercado siga asignando una alta probabilidad a una nueva subida de tipos de la Fed en octubre, esta ventaja de carry seguir\u00e1 atrayendo capital global hacia el billete verde.<\/p>\n\n\n\n