El equipo de Global Economics & Markets de RaboResearch, de Rabobank, se\u00f1ala que el Banco de Jap\u00f3n (BOJ) podr\u00eda ejecutar una segunda subida consecutiva de tipos, y el exdirector ejecutivo del BOJ, Momma, describe como una posibilidad real otro movimiento de 25 puntos b\u00e1sicos. El escenario base del banco mantiene la pol\u00edtica sin cambios hasta finales de octubre, pero Momma asigna una probabilidad del 20\u201330% a una nueva subida de 25 pb. De materializarse, ser\u00eda la primera subida consecutiva desde 1989\u201390 y la primera consecutiva en meses desde marzo de 1980.<\/p>\n\n
El informe sostiene que la subida inicial de 25 pb dej\u00f3 al yen japon\u00e9s (JPY) sin una direcci\u00f3n clara y plantea la cuesti\u00f3n de si un movimiento de seguimiento intensificar\u00eda la presi\u00f3n sobre el carry trade del yen. Enmarca el riesgo como un posible cambio en la din\u00e1mica del mercado, con episodios previos de endurecimiento como marzo de 1980, cuando los tipos alcanzaron el 9,0%.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca al Banco de Jap\u00f3n a medida que nos acercamos a su reuni\u00f3n clave de pol\u00edtica monetaria a finales de octubre. Existe una probabilidad creciente del 20% al 30% de que el banco central ejecute una hist\u00f3rica subida consecutiva de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos. Si esto sucede, ser\u00e1 el primer incremento consecutivo de tipos desde la etapa final de la Guerra Fr\u00eda, en 1989.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deben prepararse de inmediato ante un posible \u201csqueeze\u201d repentino sobre el carry trade del yen japon\u00e9s. Cuando el BOJ subi\u00f3 tipos a mediados de 2024, el deshacer de posiciones de carry trade resultante desencaden\u00f3 una ca\u00edda de un solo d\u00eda del 12% en el Nikkei 225. Los operadores de opciones deber\u00edan considerar la compra de calls JPY fuera del dinero (OTM) para cubrirse frente a un repunte r\u00e1pido del yen.<\/p>\n\n
Con las opciones de divisas USD\/JPY descontando una prima m\u00e1s alta, recomendamos utilizar estrategias de volatilidad como los straddles largos. Los datos hist\u00f3ricos muestran que los giros repentinos de los bancos centrales suelen provocar movimientos de gran magnitud en los mercados de divisas. Posicionarse ahora, antes de que la volatilidad impl\u00edcita alcance su m\u00e1ximo, nos dar\u00e1 la mejor relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n