Las publicaciones de datos en EE. UU. pondr\u00e1n a prueba el impulso de la econom\u00eda. Se prev\u00e9 que el gasto de los consumidores aumente un 0,8% en agosto, mientras que la renta se estima al alza un 0,5%, y se espera que las revisiones anuales de la Oficina de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico refuercen la imagen de resiliencia. Se proyecta que el deflactor del PCE se fortalezca en agosto, aunque se espera que revisiones m\u00e1s amplias dejen la tendencia reciente de la inflaci\u00f3n algo m\u00e1s moderada. Se espera que las cifras del mercado laboral del viernes muestren una desaceleraci\u00f3n del crecimiento del empleo hasta 90.000 en septiembre, con la tasa de paro estable en el 4,1%.<\/p>\n
En el exterior, se espera que el PIB de Canad\u00e1 de julio est\u00e9 pr\u00e1cticamente plano, en l\u00ednea con una econom\u00eda que se desacelera pero sigue expandi\u00e9ndose. En Australia, se espera que el Banco de la Reserva de Australia eleve el tipo de caja (Cash Rate) en 25 pb hasta el 4,60%, lo que se anticipa que marque el tipo terminal. En Europa, es probable que la inflaci\u00f3n de la eurozona repunte ligeramente en septiembre, manteniendo sobre la mesa la posibilidad de otra subida de tipos del Banco Central Europeo. En China, se espera que las lecturas del PMI de septiembre muestren una ligera mejora en manufacturas, mientras que la actividad no manufacturera se mantiene contenida.<\/p>\n
De cara a una semana muy activa, los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad en los mercados de divisas y tipos de inter\u00e9s. Recomendamos posicionarse para un consumidor estadounidense resiliente mediante spreads de opciones sobre futuros del Tesoro para capturar un posible empinamiento de la curva de rendimientos. Los \u00faltimos datos de ventas minoristas, que mostraron un sorprendente aumento del 0,1% en agosto pese a que se esperaba una ca\u00edda, respaldan nuestra visi\u00f3n de que la demanda del consumidor sigue siendo muy s\u00f3lida.<\/p>\n
Para quienes operan con el d\u00f3lar australiano (AUD), sugerimos cubrirse frente a fluctuaciones de corto plazo antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de la Reserva de Australia. Hist\u00f3ricamente, cuando el RBA se acerca a su tipo terminal \u2014que esperamos que alcance el 4,60%\u2014, la volatilidad impl\u00edcita en las opciones AUD\/USD tiende a repuntar. Para aprovecharlo, nos inclinamos por comprar straddles de vencimiento corto para beneficiarse de movimientos bruscos de la divisa con independencia de la direcci\u00f3n de la decisi\u00f3n de tipos.<\/p>\n
En Europa, la persistencia de las presiones inflacionistas implica que los operadores deben prepararse para un tono m\u00e1s hawkish por parte del Banco Central Europeo. La inflaci\u00f3n general de la eurozona se ha situado recientemente en torno al 2,2%, manteniendo muy vivo el debate sobre un mayor endurecimiento monetario. Sugerimos utilizar swaps de tipos de inter\u00e9s para fijar rentabilidades antes de la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del dato de inflaci\u00f3n de la eurozona, que podr\u00eda provocar cambios bruscos en la valoraci\u00f3n de los bonos.<\/p>\n
Por \u00faltimo, la moderaci\u00f3n del mercado laboral de EE. UU. exige un enfoque prudente en los derivados sobre renta variable. Con el crecimiento del empleo en septiembre proyectado para moderarse hasta 90.000, frente a una media de los \u00faltimos 12 meses superior a 200.000, el mercado m\u00e1s amplio de opciones sobre \u00edndices est\u00e1 valorando incorrectamente el riesgo a la baja. Recomendamos comprar opciones put protectoras sobre los principales \u00edndices burs\u00e1tiles para proteger las carteras frente a una posible correcci\u00f3n del mercado tras los datos de empleo.<\/p>\n\n\n\n