Los datos de la CFTC relacionados con Jap\u00f3n muestran que las posiciones netas no comerciales (NC) en JPY descendieron hasta 72.000, desde 120.400 previamente. El movimiento apunta a una reducci\u00f3n de la exposici\u00f3n neta al yen en el \u00faltimo periodo de referencia.<\/p>\n
La publicaci\u00f3n ofrece dos cifras principales \u2014120.400 y 72.000\u2014 que recogen el cambio de las posiciones netas NC en JPY de la CFTC desde el nivel anterior hasta la lectura m\u00e1s reciente. No se incluyeron desgloses adicionales ni estad\u00edsticas complementarias en la fuente.<\/p>\n
Estamos observando un cambio masivo en el sentimiento del mercado, ya que las posiciones especulativas netas largas en JPY se desplomaron un 40%, al caer de 120.400 a 72.000 contratos. Este r\u00e1pido repliegue sugiere que el agresivo deshacimiento del carry trade del yen se ha pausado, aliviando la presi\u00f3n alcista inmediata sobre la divisa. Los operadores de derivados deber\u00edan interpretarlo como una se\u00f1al clara de que el reciente rally del yen est\u00e1 perdiendo fuelle.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos alejarse de posiciones largas directas en JPY y, en su lugar, buscar vender opciones call sobre JPY para captar prima. Con la volatilidad impl\u00edcita del USD\/JPY manteni\u00e9ndose elevada, los vendedores de opciones pueden beneficiarse de forma significativa de una estabilizaci\u00f3n del precio spot. Sugerimos centrarse en put-spreads sobre JPY para capturar una depreciaci\u00f3n gradual de vuelta hacia el nivel de 145.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n se ve respaldada por el persistente diferencial de rentabilidades, con la TIR del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os rondando el 3,8%, frente al bono japon\u00e9s de referencia a 10 a\u00f1os en apenas el 0,95%. Hist\u00f3ricamente, siempre que los largos especulativos en JPY caen en m\u00e1s de 40.000 contratos en una sola semana, el USD\/JPY ha registrado un rebote de reversi\u00f3n a la media del 2% al 4% durante el mes siguiente. Esperamos que esta pauta se repita a medida que el mercado descuente un Banco de Jap\u00f3n m\u00e1s prudente.<\/p>\n\n\n\n