La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, afirm\u00f3 que el principal riesgo para la inflaci\u00f3n es una \u201cmentalidad inflacionista\u201d, argumentando que el p\u00fablico ha afrontado durante un periodo prolongado un crecimiento de precios por encima del objetivo. Se\u00f1al\u00f3 que el banco central a\u00fan debe avanzar en la desinflaci\u00f3n y mantuvo el foco en sostener los tipos en terreno restrictivo, al tiempo que apunt\u00f3 a fuerzas del lado de la demanda \u2014como el gasto de los consumidores y la inversi\u00f3n en capital\u2014 como fuentes de presi\u00f3n que siguen vigentes. Tambi\u00e9n indic\u00f3 que el crecimiento se ha mantenido s\u00f3lido y que el mercado laboral contin\u00faa estable, pero advirti\u00f3 de que un fracaso a la hora de reducir la inflaci\u00f3n podr\u00eda cambiar las expectativas.<\/p>\n\n
En los mercados de FX, el d\u00f3lar estadounidense fue m\u00e1s fuerte frente al franco suizo, al subir un 0,15%, mientras que cay\u00f3 un 0,99% frente al yen japon\u00e9s y cedi\u00f3 un 0,10% frente al euro. La libra avanz\u00f3 un 0,19% frente al d\u00f3lar, y el billete verde subi\u00f3 un 0,10% frente al d\u00f3lar canadiense. La Fed tiene como objetivo una inflaci\u00f3n del 2% y celebra ocho reuniones de pol\u00edtica monetaria al a\u00f1o a trav\u00e9s del FOMC, compuesto por 12 miembros. Tambi\u00e9n puede utilizar QE o QT; el QE se despleg\u00f3 durante la crisis de 2008 y tiende a debilitar al d\u00f3lar, mientras que el QT suele ser un factor de apoyo.<\/p>\n\n
debemos prepararnos para un periodo de volatilidad prolongada en los mercados de renta fija y divisas, a medida que los bancos centrales mantengan su sesgo restrictivo. Dadas las advertencias sobre una persistente mentalidad inflacionista, esperamos que la Reserva Federal mantenga los tipos de inter\u00e9s en territorio restrictivo durante m\u00e1s tiempo de lo que el mercado descuenta actualmente. Este desajuste entre las expectativas del mercado y la determinaci\u00f3n de los bancos centrales sugiere que los operadores de derivados deber\u00edan cubrirse frente a desplazamientos repentinos al alza de la curva de tipos.<\/p>\n\n
Los datos econ\u00f3micos recientes respaldan este enfoque prudente: el gasto de los consumidores en EE. UU. aument\u00f3 un 0,5% a finales de 2024 y se ha mantenido resiliente a lo largo del ciclo actual. Adem\u00e1s, con la inflaci\u00f3n subyacente enquistada en torno al 2,7% y el mercado laboral manteni\u00e9ndose hist\u00f3ricamente tensionado, con el desempleo en el entorno del 4,1%, se ha debilitado el argumento a favor de recortes agresivos de tipos. Creemos que posicionarse para un escenario de \u201ctipos altos durante m\u00e1s tiempo\u201d en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, como los contratos SOFR, ofrece un perfil de rentabilidad-riesgo prudente en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n recomendamos a los operadores analizar de cerca las opciones sobre el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) para aprovechar posibles oscilaciones de la divisa. Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed mantiene una postura restrictiva mientras otros bancos centrales empiezan a relajar, el billete verde registra fuertes entradas de capital. Deber\u00edamos considerar opciones call largas sobre el d\u00f3lar estadounidense frente a divisas como el euro o el yen, especialmente a medida que el crecimiento econ\u00f3mico europeo sigue qued\u00e1ndose rezagado frente al de EE. UU.<\/p>\n\n\n\n