El d\u00f3lar canadiense ha ampliado su ca\u00edda: en 12 de las \u00faltimas 13 sesiones se ha movido en su contra desde que entraron en vigor el 8 de septiembre los contraaranceles de Canad\u00e1 sobre 27.600 millones de d\u00f3lares canadienses en bienes de EEUU. El USD\/CAD cotiza cerca de 1,4150, su nivel m\u00e1s alto desde mediados de julio, y se encamina a una quinta subida diaria consecutiva y a una tercera ganancia semanal seguida. El movimiento ha corregido m\u00e1s de cuatro quintas partes de la ca\u00edda previa desde el m\u00e1ximo de finales de junio hasta el m\u00ednimo de agosto, aunque el rango de este viernes es el m\u00e1s estrecho del tramo. Las medidas de Ottawa apuntaron al acero, los l\u00e1cteos y la electr\u00f3nica estadounidenses, mientras que la divisa ha soportado el ajuste m\u00e1s evidente.<\/p>\n
No ha habido apoyo por el lado del petr\u00f3leo. El Brent sube m\u00e1s de un 15% en septiembre, pero el \u201cloonie\u201d ha ca\u00eddo, y el WTI se desliz\u00f3 hacia los 92,00 d\u00f3lares el viernes tras la propuesta de Ir\u00e1n sobre Ormuz, mientras el USD\/CAD volv\u00eda a repuntar. El diferencial de tipos sigue siendo el foco central: la Fed elev\u00f3 su tipo oficial al 3,75%\u20134,00% el 16 de septiembre, mientras que el Banco de Canad\u00e1 se ha mantenido en el 2,25% durante siete reuniones, la m\u00e1s reciente el 2 de septiembre. La rentabilidad del bono canadiense a 10 a\u00f1os cay\u00f3 a alrededor del 3,95% mientras la del Treasury a 10 a\u00f1os sub\u00eda hacia el 5,2%, dejando una brecha de aproximadamente 1,25 puntos. Las medidas comerciales incluyen aranceles de EEUU del 50% sobre bienes que representan el 5,5% de las exportaciones de Canad\u00e1 a EEUU desde el 22 de agosto; la pr\u00f3xima decisi\u00f3n del BoC ser\u00e1 el 28 de octubre a las 13:45 GMT, y la de la Fed a las 18:00 GMT. Los datos canadienses muestran una p\u00e9rdida de 42.000 empleos en agosto, un crecimiento salarial del 2,0% interanual y un PIB del segundo trimestre avanzando a un ritmo anualizado del 3,3%. En el plano t\u00e9cnico, se citan resistencias en 1,4150, 1,4200 y 1,4250, con soportes en 1,4100 y 1,4000; el Stoch RSI se sit\u00faa cerca de 96.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen largos en el cruce USD\/CAD en las pr\u00f3ximas semanas, con objetivo en las resistencias de 1,4200 y 1,4250. La ampliaci\u00f3n del diferencial de tipos, con las rentabilidades de los bonos estadounidenses a 10 a\u00f1os cerca del 5,2% frente al 3,95% de Canad\u00e1, sigue atrayendo capital de forma intensa hacia el d\u00f3lar estadounidense. Mientras el soporte clave de 1,4000 se mantenga en cierre diario, comprar opciones call o mantener posiciones largas en futuros contin\u00faa siendo la estrategia m\u00e1s rentable.<\/p>\n
Conviene advertir contra la idea de operar el d\u00f3lar canadiense como un simple proxy del crudo en este momento. Aunque el Brent ha repuntado m\u00e1s de un 15% este septiembre, el cruce ha subido igualmente, poniendo de manifiesto una ruptura relevante de su relaci\u00f3n tradicional. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando el diferencial de rentabilidad EEUU-Canad\u00e1 se ampl\u00eda por encima de 100 puntos b\u00e1sicos, la correlaci\u00f3n entre el \u201cloonie\u201d y el petr\u00f3leo puede caer desde su nivel habitual de 0,7 hasta cerca de cero, al pasar la pol\u00edtica de tipos a ocupar el asiento del conductor.<\/p>\n
Deber\u00edamos posicionarnos activamente para una volatilidad extrema ante las decisiones de ambos bancos centrales del 28 de octubre, cuando tanto el BoC como la Fed anunciar\u00e1n sus respectivas trayectorias de tipos. Aunque el s\u00f3lido crecimiento anualizado del 3,3% en el segundo trimestre respalda una subida de tipos, la debilidad del mercado laboral \u2014con una p\u00e9rdida de 42.000 empleos en agosto\u2014 hace que el pr\u00f3ximo movimiento del BoC sea altamente impredecible. Los operadores pueden emplear estrategias con opciones tipo straddle o strangle largos para tratar de capturar beneficios de los fuertes vaivenes de mercado esperados cuando estas decisiones se publiquen con apenas unas horas de diferencia.<\/p>\n
Aconsejamos comprar en retrocesos menores hacia el soporte de 1,4100 para optimizar el precio de entrada, especialmente porque el Stoch RSI diario est\u00e1 actualmente sobreextendido cerca de 96. No obstante, debemos mantener la disciplina y cerrar inmediatamente todas las posiciones alcistas si el USD\/CAD cierra por debajo de 1,4000. Proteger el capital frente a cambios bruscos en la pol\u00edtica comercial o actualizaciones arancelarias ser\u00e1 clave mientras atravesamos estas semanas de elevada volatilidad.<\/p>\n\n\n\n