El oro (XAU\/USD) se estabiliz\u00f3 en los 4.280 d\u00f3lares el viernes tras dos sesiones de ca\u00eddas, despu\u00e9s de haber tocado previamente los 4.254 d\u00f3lares, mientras los elevados rendimientos de EEUU y las expectativas de inflaci\u00f3n segu\u00edan condicionando las perspectivas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os cedi\u00f3 casi 2 puntos b\u00e1sicos hasta el 5,192%, mientras que los pedidos de bienes duraderos subyacentes se situaron por encima de lo previsto en agosto y el dato de julio se revis\u00f3 al alza. La confianza del consumidor se debilit\u00f3, con el \u00edndice de la Universidad de Michigan bajando a 48,1 desde 51,7, al tiempo que las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o subieron al 4,6% desde el 4% y las expectativas a cinco-diez a\u00f1os repuntaron ligeramente al 3,4% desde el 3,3%. Prime Terminal situ\u00f3 en el 64% la probabilidad de una subida de tipos en octubre, y la probabilidad impl\u00edcita para diciembre fue de casi el 93%.<\/p>\n\n
El retroceso del petr\u00f3leo ayud\u00f3 a aliviar la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar estadounidense, con el WTI cayendo m\u00e1s de un 3% hasta 91,00 d\u00f3lares por barril y el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) bajando un 0,22% hasta 101,02. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el XAU\/USD sigui\u00f3 frenado por debajo de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 100 y 50 d\u00edas en torno a 4.304\u20134.312 d\u00f3lares, con el RSI todav\u00eda por debajo de 50. Se se\u00f1alaba soporte en 4.200\u20134.210 d\u00f3lares, despu\u00e9s el m\u00ednimo del 3 de agosto en 4.019 d\u00f3lares y el nivel de 4.000; la resistencia se situaba en 4.300, 4.350 y 4.400 d\u00f3lares. Tambi\u00e9n se mencion\u00f3 la demanda de los bancos centrales, con compras en 2022 de 1.136 toneladas valoradas en unos 70.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Debemos prepararnos para presi\u00f3n bajista a corto plazo sobre el oro, ya que le cuesta superar la resistencia de los 4.300 d\u00f3lares. Con la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os manteni\u00e9ndose elevada en el 5,192% y las apuestas del mercado descontando un 64% de probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en octubre, mantener posiciones largas conlleva un riesgo significativo. Los operadores de derivados deber\u00edan plantearse abrir posiciones cortas o comprar opciones put en los repuntes hacia la zona de resistencia de 4.300 a 4.312 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Nuestros indicadores t\u00e9cnicos muestran un claro sesgo bajista, con el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) manteni\u00e9ndose firmemente por debajo del umbral neutral de 50. Si el oro rompe por debajo del soporte de la cu\u00f1a en torno a 4.200 d\u00f3lares, esperamos una ca\u00edda r\u00e1pida hacia el m\u00ednimo de agosto de 4.019 d\u00f3lares. Bajo escenarios macroecon\u00f3micos similares en d\u00e9cadas anteriores, como el entorno de tipos elevados de principios de los a\u00f1os 80, el oro registr\u00f3 tendencias bajistas prolongadas siempre que las rentabilidades reales se mantuvieron claramente en terreno positivo.<\/p>\n\n
El alivio temporal derivado de la ca\u00edda del crudo West Texas Intermediate hasta 91,00 d\u00f3lares ha suavizado el \u00edndice d\u00f3lar hasta 101,02, pero este respiro podr\u00eda ser ef\u00edmero. Las tensiones geopol\u00edticas persistentes y la amenaza de cierre del estrecho de Ormuz podr\u00edan desencadenar f\u00e1cilmente un rebote repentino de los precios de la energ\u00eda, lo que reavivar\u00eda las expectativas de inflaci\u00f3n, actualmente en el 4,6% interanual. Debemos vigilar de cerca los derivados del petr\u00f3leo, ya que cualquier repunte brusco del crudo probablemente empujar\u00e1 al alza las rentabilidades de los Treasuries y arrastrar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s al oro.<\/p>\n\n
Pese al sesgo bajista a corto plazo, no debemos ignorar el fuerte suelo de largo plazo que aportan los compradores institucionales. Los datos del World Gold Council revelan que los bancos centrales compraron un r\u00e9cord de 1.037 toneladas de oro en los \u00faltimos a\u00f1os, manteniendo un ritmo hist\u00f3rico de acumulaci\u00f3n soberana para diversificar lejos del d\u00f3lar estadounidense. Este enorme poder de compra sugiere que cualquier ca\u00edda hacia el nivel psicol\u00f3gico de 4.000 d\u00f3lares probablemente activar\u00e1 un soporte contundente, lo que lo convierte en un \u00e1rea id\u00f3nea para recoger beneficios en posiciones cortas y buscar estrategias de giro alcista para tomar posiciones largas.<\/p>\n\n\n\n