El USD\/CHF se mantuvo estable el viernes, incluso cuando el d\u00f3lar estadounidense cedi\u00f3 tras una s\u00f3lida racha semanal, dejando al par en torno a 0,8285, cerca de niveles no vistos desde mayo de 2025. Aun as\u00ed, el cruce segu\u00eda encaminado a encadenar su cuarta subida semanal consecutiva. El franco suizo se ha quedado rezagado frente a la mayor\u00eda de las grandes divisas este a\u00f1o, favorecido por un tel\u00f3n de fondo de Reserva Federal (Fed) restrictiva, mientras que el tipo oficial del 0% del Banco Nacional Suizo (BNS) ha reforzado el papel de la moneda como divisa de financiaci\u00f3n en operaciones de carry trade y ha sostenido la presi\u00f3n vendedora.<\/p>\n\n
El BNS mantuvo sin cambios su pol\u00edtica el jueves y se\u00f1al\u00f3 que su orientaci\u00f3n segu\u00eda siendo adecuada para mantener la inflaci\u00f3n dentro de un rango compatible con la estabilidad de precios y, al mismo tiempo, apoyar el desarrollo econ\u00f3mico, al tiempo que elev\u00f3 su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n despu\u00e9s de que el encarecimiento del petr\u00f3leo impulsara los precios y las presiones a medio plazo solo aumentaran ligeramente. Por el contrario, la Fed subi\u00f3 los tipos en 25 puntos b\u00e1sicos, hasta el 3,75%\u20134,00%, y las proyecciones mostraron que 16 de 18 responsables esperan al menos una subida adicional este a\u00f1o. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) rond\u00f3 101 tras tocar 101,40, y la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os se mantuvo cerca del 5,17% despu\u00e9s de alcanzar un m\u00e1ximo del 5,22%, el nivel m\u00e1s alto desde 2007; el CME FedWatch asignaba en torno a un 66% de probabilidad a una subida en octubre, con la inflaci\u00f3n PCE, el ISM manufacturero y el informe de empleo (NFP) previstos para la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar el ensanchamiento del diferencial de tipos mediante la compra de opciones call de USD\/CHF a medio plazo. Con el Banco Nacional Suizo manteniendo su tipo oficial en el 0% y la Reserva Federal en el 3,75%\u20134,00%, el franco act\u00faa como una divisa de financiaci\u00f3n id\u00f3nea para carry trades rentables. Hist\u00f3ricamente, durante periodos prolongados de divergencia de pol\u00edtica monetaria, como a mediados de los 2000, el franco suizo ha registrado depreciaciones sostenidas durante varios meses frente al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Dada la relevancia de los datos clave de la pr\u00f3xima semana \u2014la inflaci\u00f3n PCE de EE. UU. y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP)\u2014, recomendamos utilizar estrategias de bull call spread para mitigar la erosi\u00f3n temporal (theta) de la prima. Esta estructura protege nuestro capital frente a repuntes s\u00fabitos del franco por su condici\u00f3n de refugio, que podr\u00edan desencadenarse f\u00e1cilmente si se deteriora el entorno geopol\u00edtico en el estrecho de Ormuz. La estrategia nos permite capturar el potencial alcista si se materializa la probabilidad del 66% de una subida de tipos en octubre que descuenta la herramienta CME FedWatch.<\/p>\n\n
En los mercados de deuda, sugerimos ponerse cortos en futuros de Treasury estadounidenses o comprar opciones put sobre instrumentos de bonos a largo plazo. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os consolida cerca del 5,17%, y los patrones hist\u00f3ricos indican que superar el reciente m\u00e1ximo del 5,22% podr\u00eda activar un movimiento r\u00e1pido hacia niveles no vistos desde el verano de 2007. El posicionamiento a favor de mayores rentabilidades sigue siendo especialmente atractivo mientras los responsables de la Fed mantengan un tono restrictivo de cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n\n\n