Hong Kong ha puesto en marcha nuevas medidas para construir un centro internacional del oro y, a la vez, apoyar la internacionalizaci\u00f3n del yuan, incluidos planes para un contrato de futuros de oro denominado en yuanes. Ya han comenzado las operaciones de prueba de un sistema de compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n de oro de propiedad p\u00fablica dise\u00f1ado para replicar la infraestructura utilizada por la LBMA en Londres, junto con una oferta de liquidaci\u00f3n extraburs\u00e1til (OTC) y la introducci\u00f3n de un nuevo ticker del precio del oro, HAU. HKEX se\u00f1al\u00f3 el mi\u00e9rcoles 24 de septiembre que pretende lanzar el contrato de futuros de oro en yuanes a principios del pr\u00f3ximo a\u00f1o, tras reactivar un contrato de oro en d\u00f3lares estadounidenses. La iniciativa se enmarca en un plan financiero a cinco a\u00f1os que tambi\u00e9n incluye ampliar la liquidaci\u00f3n en yuanes para pagos vinculados a servicios de la China continental y crear un mecanismo para gastar los cobros en renminbi sin convertirlos a d\u00f3lares de Hong Kong.<\/p>\n\n
Los cambios de pol\u00edtica se extienden a la fiscalidad y a las reservas. El gobierno planea recortar el tipo del impuesto sobre beneficios para los traders de materias primas que cumplan los requisitos del 16,5% al 8,25% para 2027, mientras que el Exchange Fund incrementar\u00e1 sus tenencias de oro. Las autoridades indicaron que el almacenamiento de metales en la red de almacenes de la London Metal Exchange en Hong Kong ha superado las 30.000 toneladas, principalmente cobre y zinc, y aspiran a elevar la capacidad local de custodia de oro en b\u00f3vedas de 200 toneladas a 2.000 toneladas en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os. En los flujos comerciales, 107 toneladas de oro entraron en Hong Kong en julio frente a 72,16 toneladas en febrero. A escala global, la demanda de monedas y lingotes de oro alcanz\u00f3 en 2025 un m\u00e1ximo de 12 a\u00f1os de 1.374,1 toneladas, valoradas en 154.000 millones de d\u00f3lares, con m\u00e1s de la mitad procedente de China e India.<\/p>\n\n
Sugerimos que los traders de derivados sigan de cerca, en las pr\u00f3ximas semanas, el creciente desplazamiento de liquidez desde centros occidentales como Londres hacia Hong Kong. Con los precios del oro negoci\u00e1ndose de forma sostenida en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de 2.600 d\u00f3lares por onza a finales de 2026, la introducci\u00f3n del nuevo ticker de precios \u201cHAU\u201d de Hong Kong ofrece una referencia inmediata para su seguimiento. Los traders deber\u00edan prepararse para discrepancias de precio a corto plazo y oportunidades de arbitraje entre la LBMA y este emergente centro oriental.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos anticipar un aumento de la volatilidad en los cruces del yuan offshore (CNH) a medida que Hong Kong ampl\u00eda las liquidaciones denominadas en yuanes. Dado que la cuota del yuan en los pagos globales ha ido subiendo de forma constante hasta m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de casi el 5%, seg\u00fan datos recientes de SWIFT, el pr\u00f3ximo contrato de futuros de oro denominado en yuanes probablemente acelerar\u00e1 esta tendencia. Los traders de derivados deber\u00edan aprovechar las pr\u00f3ximas semanas para establecer estrategias de cobertura s\u00f3lidas frente a las oscilaciones yuan-d\u00f3lar.<\/p>\n\n
A medida que el oro f\u00edsico fluye r\u00e1pidamente hacia Hong Kong \u2014como pone de relieve el fuerte salto hasta 107 toneladas que entraron en la regi\u00f3n en julio\u2014, esperamos que fluct\u00faen las primas regionales de precios. Hist\u00f3ricamente, la fuerte demanda asi\u00e1tica ha llevado las primas del oro en Shangh\u00e1i hasta 40\u2013100 d\u00f3lares por onza por encima de los precios de Londres durante periodos punta. Los traders deber\u00edan posicionarse ya para aprovechar estas ventanas de arbitraje cada vez m\u00e1s amplias entre los contratos denominados en USD y los pr\u00f3ximos contratos orientales.<\/p>\n\n
Recomendamos ajustar desde hoy los modelos de trading a largo plazo para tener en cuenta el plan de Hong Kong de reducir a la mitad el tipo del impuesto sobre beneficios hasta el 8,25% para los traders de materias primas. El impulso agresivo del gobierno para multiplicar por diez su capacidad de custodia en b\u00f3veda hasta 2.000 toneladas alterar\u00e1 de forma estructural la din\u00e1mica de entrega f\u00edsica en la regi\u00f3n. Posicionar las carteras antes de estos cambios permitir\u00e1 a los traders capturar ventajas de pionero antes de que el mercado global incorpore plenamente este giro hacia Oriente.<\/p>\n\n\n\n