El EUR\/USD encaden\u00f3 su tercera ca\u00edda semanal consecutiva, retrocediendo hacia la zona de 1,1360 por primera vez desde finales de julio. El movimiento ha seguido la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense, con el spot bajando casi 4 c\u00e9ntimos desde un m\u00e1ximo de agosto ligeramente por encima de 1,1700, aunque el par logr\u00f3 avanzar el viernes. Las expectativas de tipos han sido determinantes: los mercados se han inclinado hacia un mayor endurecimiento de la Reserva Federal tras la \u00faltima reuni\u00f3n del FOMC, mientras que el encarecimiento de la energ\u00eda ha mantenido a la vista los riesgos de inflaci\u00f3n en la zona euro y ha sostenido las apuestas por nuevas medidas del Banco Central Europeo. La valoraci\u00f3n actual descuenta en torno a 33 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento del BCE de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o, y la decisi\u00f3n del 29 de octubre se percibe como muy ajustada.<\/p>\n
El posicionamiento se ha vuelto menos negativo. En la semana hasta el 15 de septiembre, los datos de la CFTC mostraron que los cortos netos en euros se redujeron a cerca de 27.000 contratos, mientras que la variaci\u00f3n a 4 semanas aument\u00f3 hasta casi 32.100; el inter\u00e9s abierto cay\u00f3 a aproximadamente 920.000, lo que apunta a cierres de cortos m\u00e1s que a compras nuevas. La exposici\u00f3n especulativa mejor\u00f3 hasta el -2,93% y su percentil subi\u00f3 a 13,7, mientras que el percentil de la posici\u00f3n neta aument\u00f3 a 11,8, dejando un posicionamiento hist\u00f3ricamente bajista pero menos tensionado. Entre los catalizadores de la pr\u00f3xima semana figuran los datos preliminares de inflaci\u00f3n en Alemania y en la zona euro, adem\u00e1s de los JOLTS, el ADP y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) en EEUU, junto con intervenciones de miembros del BCE y de la Fed. La huella global del euro sigue siendo significativa: da servicio a 20 pa\u00edses de la UE, represent\u00f3 el 31% del volumen de negociaci\u00f3n de divisas en 2022 con m\u00e1s de 2,2 billones de d\u00f3lares de media diaria, y el EUR\/USD supone aproximadamente el 30% de las transacciones.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el d\u00f3lar estadounidense recupera tracci\u00f3n, empujando al EUR\/USD hacia el nivel de 1,1360 tras su m\u00e1ximo cerca de 1,1700 en agosto. Con la reuni\u00f3n del BCE del 29 de octubre y datos clave de empleo en EEUU por delante, debemos prepararnos para un repunte de la volatilidad. Los operadores de derivados deber\u00edan tratar de aprovechar este impulso bajista en lugar de ir contra la tendencia dominante.<\/p>\n
El par EUR\/USD sigue siendo el m\u00e1s l\u00edquido del mundo, al representar alrededor del 30% del mercado diario de divisas de 7,5 billones de d\u00f3lares, seg\u00fan el Banco de Pagos Internacionales. Los datos hist\u00f3ricos tambi\u00e9n muestran que octubre suele ser un mes de elevada volatilidad para las principales divisas, con un aumento habitual del 10% al 15% en los rangos de cotizaci\u00f3n frente al verano. Recomendamos utilizar opciones a corto plazo para cubrirse ante estos vaivenes estacionales.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de la CFTC (Commitments of Traders) muestran que los cortos netos especulativos en el euro han disminuido hasta alrededor de 27.000 contratos. Este cambio sugiere que los recientes rebotes modestos que estamos observando se deben a cierres de cortos m\u00e1s que a nuevas compras agresivas. Por ello, consideramos que cualquier rally temporal en las pr\u00f3ximas semanas ofrece oportunidades estrat\u00e9gicas para establecer nuevas posiciones cortas.<\/p>\n
La dependencia europea de las importaciones energ\u00e9ticas sigue alimentando las preocupaciones por la inflaci\u00f3n, con los precios del Brent al alza y aumentando la presi\u00f3n sobre la zona euro. Esta presi\u00f3n podr\u00eda obligar al BCE a actuar, pero mientras el mercado espere que la Reserva Federal mantenga tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo, el d\u00f3lar probablemente conservar\u00e1 su ventaja por rentabilidad. Recomendamos centrarse en opciones put (de venta) sobre el euro para aprovechar esta divergencia fundamental persistente.<\/p>\n\n\n\n