El repunte de las TIR en el tramo largo y la venta masiva global de bonos han coincidido con un tono de aversi\u00f3n al riesgo que ha ayudado al d\u00f3lar a prolongar y consolidar las recientes ganancias. El petr\u00f3leo tambi\u00e9n se ha mantenido firme despu\u00e9s de que una cumbre de la ONU no lograra generar un optimismo tangible sobre una resoluci\u00f3n en el Golfo. Las informaciones sobre conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n en torno a un acuerdo por fases para reabrir el estrecho de Ormuz llevaron brevemente al crudo a la baja, pero el movimiento se revirti\u00f3 en un par de horas, dejando los precios donde empezaron y manteniendo la presi\u00f3n sobre los mercados de bonos.<\/p>\n
Este escenario ha dejado al USD respaldado por el tel\u00f3n de fondo energ\u00e9tico y por unas expectativas m\u00e1s firmes de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte de la Reserva Federal. Se considera que el Brent tiene margen para alcanzar los 110 d\u00f3lares\/barril antes de fin de mes, mientras que la valoraci\u00f3n del tramo corto de tipos en EE. UU. se ha ajustado. El SOFR a 2 a\u00f1os sube casi 20 pb en las \u00faltimas 48 horas, reforzando la reevaluaci\u00f3n de posibles subidas de tipos de la Fed.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un rally prolongado del d\u00f3lar, ya que el aumento de las rentabilidades de los bonos y el sentimiento global de aversi\u00f3n al riesgo contin\u00faan apoyando al billete verde. Aunque el d\u00f3lar parece exigente frente a los fundamentales de corto plazo, la venta masiva de bonos a nivel global est\u00e1 manteniendo baja la predisposici\u00f3n al riesgo. Con la rentabilidad del Treasury estadounidense a 2 a\u00f1os rondando el 3,6% a finales de septiembre de 2026, los operadores de opciones sobre divisas deber\u00edan centrarse en comprar opciones call de USD frente a las principales divisas m\u00e1s d\u00e9biles.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos tomar posiciones largas en derivados energ\u00e9ticos, en particular futuros y opciones call sobre Brent, a medida que se intensifican las tensiones geopol\u00edticas. El escepticismo sobre las recientes negociaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n relativas al estrecho de Ormuz ha revertido r\u00e1pidamente las ca\u00eddas iniciales del precio del petr\u00f3leo, lo que demuestra que el mercado sigue siendo muy sensible a las disrupciones. Con los precios globales del Brent mostrando una notable resiliencia, podr\u00edamos ver al referente repuntar hacia los 110 d\u00f3lares por barril antes de que termine el mes.<\/p>\n
Adem\u00e1s, creemos que los operadores deber\u00edan prepararse para una valoraci\u00f3n monetaria m\u00e1s restrictiva a medida que el mercado reeval\u00faa la senda de tipos de la Reserva Federal. Los recientes repuntes de los tipos a corto plazo \u2014como el salto de casi 20 puntos b\u00e1sicos del SOFR a 2 a\u00f1os en las \u00faltimas 48 horas\u2014 indican que vuelven las expectativas de bancos centrales m\u00e1s hawkish. Estrategias con derivados como vender futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo est\u00e1n bien posicionadas para beneficiarse de esta presi\u00f3n macroecon\u00f3mica persistente en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n