El oro se estabiliz\u00f3 el viernes tras dos sesiones de ca\u00eddas, ya que el d\u00f3lar estadounidense y los rendimientos del Tesoro hicieron una pausa despu\u00e9s de una semana s\u00f3lida. El XAU\/USD cotizaba en torno a 4.305 d\u00f3lares tras tocar el jueves un m\u00ednimo de una semana en 4.244 d\u00f3lares, aunque segu\u00eda encaminado a un descenso semanal. Las expectativas de tipos continuaron pesando: la Reserva Federal subi\u00f3 los tipos en 25 pb la semana pasada, llevando el tipo de los fondos federales al 3,75%-4,00%, y las proyecciones mostraron que 16 de 18 responsables de pol\u00edtica monetaria anticipan al menos un movimiento adicional este a\u00f1o. Los mercados descontaban una probabilidad del 71% de una subida en octubre seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, mientras el DXY se manten\u00eda cerca de 101 tras un m\u00e1ximo de 101,40, y el rendimiento del bono a 10 a\u00f1os ced\u00eda hasta alrededor del 5,17% desde el 5,22%, su nivel m\u00e1s alto desde 2007.<\/p>\n
La geopol\u00edtica y los datos siguen en el punto de mira, con Ir\u00e1n ofreciendo reabrir el estrecho de Ormuz en un plazo de siete d\u00edas bajo determinadas condiciones, mientras funcionarios de EEUU e Ir\u00e1n debaten un acuerdo por fases sin avances decisivos. En la agenda del viernes figura la lectura final del \u00edndice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente a septiembre, mientras que la pr\u00f3xima semana llegan el deflactor PCE el mi\u00e9rcoles, el PMI manufacturero ISM el jueves y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) el viernes. En el plano t\u00e9cnico, el XAU\/USD se mantuvo por encima de la SMA de 20 periodos en 4.299 d\u00f3lares, con la banda inferior de Bollinger cerca de 4.237; el RSI rondaba 51 y el MACD era ligeramente positivo. La resistencia se sit\u00faa en torno a 4.330 y 4.362 d\u00f3lares, y despu\u00e9s en 4.450-4.500, mientras que los soportes incluyen 4.299, 4.237 y 4.150-4.200.<\/p>\n
Con el oro oscilando alrededor de 4.305 d\u00f3lares y la pr\u00f3xima semana public\u00e1ndose datos macro clave como el deflactor PCE y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas, esperamos un fuerte repunte de la volatilidad del mercado. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar estrategias con opciones tipo straddle o strangle para aprovechar estos bruscos movimientos de precio sin tener que apostar por una direcci\u00f3n concreta. Los datos hist\u00f3ricos muestran que la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre oro suele aumentar entre un 15% y un 20% en los d\u00edas previos a los principales informes de empleo e inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Dado que el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os sigue extremadamente alto cerca del 5,17%, el coste de oportunidad de mantener oro est\u00e1 limitando cualquier repunte sostenido. Sugerimos utilizar spreads bajistas de calls (bear call spreads) sobre futuros de oro para capturar prima, especialmente teniendo en cuenta que ahora existe una probabilidad del 71% de otra subida de tipos en octubre. Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos reales a 10 a\u00f1os repuntan de forma significativa, al oro le cuesta mantener el impulso alcista salvo que est\u00e9 respaldado por un p\u00e1nico geopol\u00edtico extremo.<\/p>\n
Aunque el entorno macro favorece al d\u00f3lar estadounidense, no debemos ignorar las tensiones persistentes en Oriente Medio y el riesgo de interrupciones del suministro de petr\u00f3leo cerca del estrecho de Ormuz. Para protegerse frente a repuntes s\u00fabitos por factores geopol\u00edticos, los operadores deber\u00edan plantearse comprar calls protectoras fuera de dinero (out-of-the-money) mientras mantienen posiciones cortas en futuros de oro. Esta estrategia de riesgo limitado garantiza que seguimos protegidos si titulares geopol\u00edticos inesperados llevan al oro por encima de su resistencia inmediata de 4.330 d\u00f3lares.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, conviene vigilar muy de cerca en los pr\u00f3ximos d\u00edas el soporte de la banda media de Bollinger en 4.299 d\u00f3lares. Una ruptura clara por debajo de este nivel en el gr\u00e1fico de 4 horas probablemente desencadenar\u00e1 una ca\u00edda r\u00e1pida hacia la zona de soporte de 4.237 d\u00f3lares. Por el contrario, si el oro se mantiene por encima de esta media, cabe esperar un movimiento lateral entre 4.300 y 4.330 d\u00f3lares a la espera de las publicaciones clave de la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n\n\n