El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, afirm\u00f3 el viernes en un panel de la Universidad de Oxford que la Fed no puede ignorar los shocks persistentes de oferta, que \u2014seg\u00fan indic\u00f3\u2014 est\u00e1n manteniendo elevadas las presiones sobre los precios incluso aunque los aranceles y el encarecimiento de la energ\u00eda no se traduzcan en una inflaci\u00f3n sostenida. A\u00f1adi\u00f3 que el mercado laboral no es actualmente una fuente de presi\u00f3n inflacionista y que el banco central debe garantizar que los shocks temporales no se enquisten.<\/p>\n
Williams tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que todav\u00eda no est\u00e1 observando un impacto de la inteligencia artificial en la productividad. Tras sus comentarios, el \u00cdndice D\u00f3lar estadounidense (DXY) ampli\u00f3 ligeramente las p\u00e9rdidas y bajaba un 0,2%, hasta alrededor de 101,05 en el momento de la publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Con el \u00cdndice D\u00f3lar de EE. UU. desliz\u00e1ndose hacia el nivel de 101,05 tras los recientes comentarios de bancos centrales sobre shocks persistentes de oferta, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una debilidad del d\u00f3lar a corto plazo. Sugerimos que los compradores consideren opciones put de corto vencimiento sobre el d\u00f3lar o construyan posiciones largas en el par EUR\/USD, que recientemente ha mostrado fortaleza por encima de 1,1100. Hist\u00f3ricamente, cuando los responsables de pol\u00edtica monetaria restan importancia a los riesgos del mercado laboral en favor de factores de oferta, el d\u00f3lar tiende a perder impulso a medida que se desvanecen las expectativas de subidas de tipos.<\/p>\n
Dado que los shocks de oferta siguen impulsando la inflaci\u00f3n m\u00e1s que el crecimiento salarial, recomendamos utilizar derivados sobre materias primas para cubrirse frente a presiones de precios persistentemente elevadas. Los operadores deber\u00edan considerar opciones call largas sobre el crudo y materias primas, que hist\u00f3ricamente han repuntado durante periodos de disrupciones estructurales de oferta. Los \u00faltimos datos comerciales del tercer trimestre de 2026 ponen de manifiesto un aumento sostenido de los costes globales de transporte mar\u00edtimo, lo que refuerza este sesgo alcista para las materias primas.<\/p>\n\n
En el mercado de derivados de tipos de inter\u00e9s, la ausencia de presiones inflacionistas derivadas de los salarios otorga a la Reserva Federal mayor margen para apoyar la econom\u00eda. Aconsejamos a los operadores posicionarse para una curva de rendimientos m\u00e1s empinada mediante futuros sobre Treasuries, anticipando que los rendimientos a corto plazo caer\u00e1n m\u00e1s r\u00e1pido que los tipos a largo en las pr\u00f3ximas semanas. Cambios similares en la pol\u00edtica de la Fed en el pasado han solido traducirse en un estrechamiento de 40 puntos b\u00e1sicos del diferencial de rentabilidad en un plazo de treinta d\u00edas.<\/p>\n
Por \u00faltimo, dado que a\u00fan no se observa con claridad un impulso de productividad procedente de la inteligencia artificial, las valoraciones elevadas del sector tecnol\u00f3gico podr\u00edan enfrentarse a un ajuste a la realidad. Sugerimos operar esta incertidumbre mediante la compra de straddles sobre \u00edndices con elevado peso tecnol\u00f3gico para beneficiarse de oscilaciones esperadas en la volatilidad. Los datos actuales de opciones muestran que la volatilidad impl\u00edcita de las acciones tecnol\u00f3gicas ha aumentado un 12% en el \u00faltimo mes, lo que indica que el mercado se prepara para movimientos de precios m\u00e1s amplios.<\/p>\n\n\n\n