La libra esterlina recort\u00f3 las p\u00e9rdidas iniciales frente al yen durante la sesi\u00f3n europea del viernes, aunque segu\u00eda bajando en torno a un 0,17%, hasta aproximadamente 209,45. El cruce se mantuvo bajo presi\u00f3n a medida que el yen se fortalec\u00eda de forma generalizada ante la creciente preocupaci\u00f3n por una acci\u00f3n coordinada entre EE. UU. y Jap\u00f3n para respaldar la divisa japonesa. Esos temores se intensificaron tras los comentarios de la ministra de Finanzas de Jap\u00f3n, Satsuki Katayama, quien afirm\u00f3 que el presidente Donald Trump plante\u00f3 la debilidad del yen en una reuni\u00f3n el martes en Nueva York con la primera ministra Sanae Takaichi, seg\u00fan Reuters. Katayama tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 la vigencia de los principios establecidos en el momento de la anterior intervenci\u00f3n conjunta.<\/p>\n
Katayama hizo referencia a la operaci\u00f3n del 31 de julio, cuando Tokio y Washington actuaron conjuntamente para contrarrestar una volatilidad excesiva y movimientos desordenados del mercado. Desde entonces, el yen ha recuperado algo de terreno tras su anterior mal comportamiento posterior a la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n, que incluy\u00f3 una subida de tipos de 25 pb, y a la que siguieron informaciones de que dos miembros del consejo se opusieron al movimiento mientras el USD\/JPY superaba 157. En Reino Unido, la cotizaci\u00f3n impl\u00edcita en los mercados de tipos sugiere alrededor de 100 pb de endurecimiento del Banco de Inglaterra en 12 meses hasta el 4,75%, mientras que el rango neutral se describe como del 2% al 4%.<\/p>\n
A medida que asistimos al repunte repentino del yen japon\u00e9s, aconsejamos a los operadores de derivados que se preparen para una mayor volatilidad en los pares GBP\/JPY en las pr\u00f3ximas semanas. La creciente amenaza de una intervenci\u00f3n coordinada de EE. UU. y Jap\u00f3n, que recuerda a las acciones conjuntas vistas en ciclos econ\u00f3micos anteriores, implica que podr\u00edamos ver un r\u00e1pido deshacimiento de posiciones cortas en yenes. Los operadores deber\u00edan considerar el uso de opciones put fuera del dinero sobre GBP\/JPY para cubrirse frente a una ruptura bajista repentina por debajo del nivel clave de soporte de 209,00.<\/p>\n
La evidencia estad\u00edstica de intervenciones conjuntas pasadas muestra que las acciones coordinadas de los bancos centrales pueden desencadenar movimientos inmediatos de divisas del 3% al 5% en una sola sesi\u00f3n. Por ejemplo, datos hist\u00f3ricos de las enormes intervenciones en solitario de Tokio a finales de 2022 y a mediados de 2024 movieron el USD\/JPY en m\u00e1s de 500 pips en cuesti\u00f3n de horas. Creemos que fijar \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas y reducir el apalancamiento en operaciones de carry trade entre cruces de divisas es esencial para sobrevivir a estos posibles picos de liquidez inducidos por el Gobierno.<\/p>\n
Por el lado de la libra, vemos una vulnerabilidad clara, ya que las expectativas del mercado sobre el Banco de Inglaterra siguen siendo irrealmente hawkish. Con los mercados de swaps descontando casi 100 puntos b\u00e1sicos de subidas de tipos en el pr\u00f3ximo a\u00f1o, cualquier giro hacia una postura neutral por parte del BoE probablemente arrastre a la baja a la libra. Recomendamos implementar estrategias de bear put spread sobre GBP para aprovechar este inminente desajuste de pol\u00edtica, limitando al mismo tiempo el riesgo total de prima.<\/p>\n\n\n\n