El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) ampli\u00f3 su avance semanal hasta un m\u00e1ximo de finales de julio cerca de 101,40 antes de retroceder el viernes hacia 101,00, a medida que los mercados miraban de cara a los pedidos de bienes duraderos de agosto y a la lectura revisada de septiembre del \u00edndice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. El jueves, los comentarios hawkish de la Reserva Federal mantuvieron al d\u00f3lar demandado y ayudaron a elevar la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os por encima del 5,2% por primera vez desde junio de 2007. La presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, registr\u00f3 una puntuaci\u00f3n de 8,1\/10 en el FXS Speechtracker frente a una media hist\u00f3rica de 7\/10, reforzando las expectativas de una pol\u00edtica restrictiva mientras la Fed mantiene un objetivo de inflaci\u00f3n del 2%.<\/p>\n
En el mercado de divisas, el EUR\/USD se mantuvo por debajo de 1,1400, mientras que el GBP\/USD se estabiliz\u00f3 por encima de 1,3200 tras una ca\u00edda de cuatro d\u00edas de m\u00e1s del 1% desde el inicio de la semana. El USD\/JPY cedi\u00f3 hacia 158,00 despu\u00e9s de cinco sesiones consecutivas al alza y de marcar el jueves un m\u00e1ximo de cuatro semanas por encima de 159,00. El oro permaneci\u00f3 por debajo de los 4.300 d\u00f3lares y acumulaba una ca\u00edda superior al 2% en la semana; baj\u00f3 hasta 4.275,03 $\/onza, un descenso semanal del 2,44%. El contexto incluye el papel del d\u00f3lar en m\u00e1s del 88% del volumen global de compraventa de divisas, con una media de 6,6 billones de d\u00f3lares al d\u00eda en 2022, y el uso por parte de la Fed de los tipos de inter\u00e9s, la QE y la QT para influir en las condiciones financieras.<\/p>\n
Debemos prepararnos para una continuidad del dominio del d\u00f3lar en el mercado de opciones sobre divisas, a medida que el sesgo hawkish de la Reserva Federal impulsa las rentabilidades de los Treasuries a m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas. Con la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os superando el 5,2% \u2014un nivel no visto desde el verano de 2007\u2014, recomendamos comprar opciones call sobre el d\u00f3lar a corto plazo para capturar un potencial adicional al alza. Esta estrategia cuenta con el respaldo de tendencias hist\u00f3ricas, ya que repuntes similares de las rentabilidades a finales de 2023 impulsaron el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) m\u00e1s de un 6% en cuesti\u00f3n de semanas.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados ponerse activamente cortos en pares de divisas sensibles a los tipos, centrando la atenci\u00f3n espec\u00edficamente en EUR\/USD y GBP\/USD. Dado que el EUR\/USD ha ca\u00eddo por debajo de 1,1400 y el GBP\/USD muestra dificultades tras un descenso semanal del 1%, la compra de opciones put cerca del dinero parece especialmente favorable. Los \u00faltimos datos macroecon\u00f3micos refuerzan esta postura, con las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEE. UU. bajando de forma consistente por debajo de 200.000, lo que se\u00f1ala un mercado laboral tenso que probablemente obligar\u00e1 a la Fed a mantener los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
Para el USD\/JPY, deber\u00edamos posicionarnos para oscilaciones bruscas de volatilidad en torno al nivel de 158,00 mediante estrategias de straddle largo. Aunque el par ha encadenado cinco jornadas de rally para superar 159,00, el riesgo de intervenci\u00f3n oficial del Gobierno japon\u00e9s hist\u00f3ricamente aumenta cuando el yen se debilita m\u00e1s all\u00e1 de estos niveles. Datos del Banco de Jap\u00f3n de ciclos anteriores de intervenci\u00f3n muestran que llegaron a gastar m\u00e1s de 60.000 millones de d\u00f3lares en periodos de un solo mes para defender el yen, lo que hace muy probables movimientos bajistas repentinos.<\/p>\n
Por \u00faltimo, necesitamos reestructurar nuestros derivados sobre oro, alej\u00e1ndonos de las posiciones largas tradicionales. La reciente ca\u00edda semanal del 2,44% del oro hasta 4.275,03 d\u00f3lares por onza muestra que se est\u00e1 desacoplando de su estatus tradicional de activo refugio pese a las tensiones geopol\u00edticas globales. En lugar de comprar calls directas, sugerimos operar spreads verticales bajistas sobre futuros de oro para beneficiarnos de este inusual impulso a la baja, limitando al mismo tiempo el riesgo total.<\/p>\n\n\n\n