AUD\/JPY retrocedi\u00f3 hasta alrededor de 111,10 en las primeras horas de negociaci\u00f3n europea del viernes, con un yen m\u00e1s firme mientras los mercados permanec\u00edan atentos a una posible intervenci\u00f3n cambiaria. Las autoridades japonesas han reiterado que los movimientos excesivos pueden da\u00f1ar la econom\u00eda y que la intervenci\u00f3n sigue siendo una opci\u00f3n. El Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 la semana pasada su tipo de referencia al 1,25%, al tiempo que se\u00f1al\u00f3 apertura a un mayor endurecimiento, incluida una posible subida consecutiva en octubre; dos responsables discreparon, y la decisi\u00f3n se consider\u00f3 menos agresiva de lo que algunos esperaban. En tipos, los rendimientos del bono del Gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os avanzaron hasta un m\u00e1ximo de 30 a\u00f1os por encima del 3%, incluso cuando el posicionamiento en deuda dom\u00e9stica se mantuvo cauto a medida que suben las rentabilidades.<\/p>\n
En Australia, los mercados descuentan una subida de 25 puntos b\u00e1sicos del Banco de la Reserva de Australia la pr\u00f3xima semana, y un moderado repunte del desempleo el jueves no ha alterado materialmente esa visi\u00f3n. En el plano t\u00e9cnico, el cruce mantiene un sesgo bajista por debajo de la media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas y de la banda media de Bollinger. El \u00edndice de fuerza relativa (RSI) de 14 periodos se sit\u00faa cerca de 41,70, lo que apunta a un impulso bajista moderado. La resistencia se sit\u00faa en 111,70 y despu\u00e9s en 112,80, con un techo superior cerca de 114,18, mientras que el soporte se encuentra en 110,00; por debajo, los niveles incluyen 109,67 y 109,20.<\/p>\n
Con el AUD\/JPY movi\u00e9ndose en torno a 111,10 y limitado por debajo de su media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas en 112,80, recomendamos que los operadores de derivados adopten un sesgo defensivo y bajista en las pr\u00f3ximas semanas. Dado el riesgo inminente de intervenci\u00f3n cambiaria por parte de Jap\u00f3n y una estructura t\u00e9cnica d\u00e9bil, la compra de opciones put fuera del dinero con objetivo en el nivel psicol\u00f3gico de 110,00 ofrece un perfil de rentabilidad-riesgo atractivo. Esta configuraci\u00f3n permite aprovechar ca\u00eddas bruscas sin exponernos al riesgo ilimitado que implica ponerse corto en el mercado spot.<\/p>\n
Con el Banco de la Reserva de Australia previsiblemente subiendo tipos en 25 puntos b\u00e1sicos la pr\u00f3xima semana, anticipamos un repunte acusado de la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre AUD\/JPY. Hist\u00f3ricamente, choques similares de pol\u00edtica monetaria \u2014como la turbulencia de mercado de agosto de 2024, cuando la volatilidad impl\u00edcita del JPY super\u00f3 el 15%\u2014 han desencadenado oscilaciones r\u00e1pidas y agresivas. Para posicionarnos ante esta mayor incertidumbre, podemos utilizar estrategias de straddle largo para beneficiarnos de una ruptura en cualquiera de las direcciones, aunque el sesgo general sigue claramente inclinado a la baja.<\/p>\n
El salto de las rentabilidades del bono del Gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os hasta un m\u00e1ximo de 30 a\u00f1os por encima del 3% apunta a profundos cambios estructurales que est\u00e1n desmontando activamente el carry trade del yen. Con el Banco de Jap\u00f3n contemplando una posible subida de tipos en octubre tras su reciente movimiento hasta el 1,25%, el diferencial de rentabilidad que anteriormente favorec\u00eda al d\u00f3lar australiano se est\u00e1 estrechando con rapidez. Sugerimos reducir la exposici\u00f3n a posiciones largas en futuros de AUD\/JPY y, en su lugar, utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para limitar el deterioro de la prima mientras se espera una ruptura por debajo del m\u00ednimo de septiembre en 109,67.<\/p>\n\n\n\n