Standard Chartered prev\u00e9 que el equilibrio pol\u00edtico de Europa se desplace hacia la derecha en 2027, a medida que se celebren elecciones en Francia, Espa\u00f1a, Italia y Polonia. El banco se\u00f1ala a Francia como la principal fuente de riesgo de mercado, con las presidenciales previstas para abril de 2027 y una posible victoria de la ultraderechista Rassemblement National (RN) planteada como un tel\u00f3n de fondo negativo para los activos.<\/p>\n\n
Un giro a la derecha podr\u00eda ser m\u00e1s evidente en el Consejo Europeo, donde la negociaci\u00f3n orientada al consenso puede dar a los l\u00edderes de extrema derecha m\u00e1s capacidad de influencia en las conversaciones y fomentar el uso de amenazas de veto nacional en asuntos que requieren unanimidad. En el Parlamento Europeo, el movimiento podr\u00eda aumentar la presi\u00f3n sobre el Partido Popular Europeo (PPE), de centroderecha, para cooperar m\u00e1s con los grupos de extrema derecha, mientras que un Consejo m\u00e1s escorado a la derecha podr\u00eda estrechar el margen de maniobra de la presidenta de la Comisi\u00f3n, Von der Leyen. Estas din\u00e1micas pueden no traducirse en un programa pol\u00edtico coherente, pero aun as\u00ed podr\u00edan bloquear o diluir partes de la agenda vigente de la UE, afectando a \u00e1mbitos como el clima, la migraci\u00f3n y el comercio.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca el aumento de los riesgos pol\u00edticos en Europa a medida que nos acercamos al decisivo ciclo electoral de 2027, especialmente en Francia. Con los partidos populistas de derechas manteniendo un fuerte impulso, creemos que los operadores de derivados deben empezar a cubrirse frente a la volatilidad de la deuda soberana y la renta variable europeas en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, los giros pol\u00edticos repentinos en Europa han provocado fuertes ventas en los mercados, y esperar hasta el a\u00f1o que viene para proteger las carteras saldr\u00e1 demasiado caro.<\/p>\n\n
Los datos recientes de mercado muestran que el diferencial del rendimiento del bono franc\u00e9s a 10 a\u00f1os frente a Alemania (OAT-Bund) ya se sit\u00faa en torno a unos tensos 75 puntos b\u00e1sicos, reflejando una profunda inquietud de los inversores. Recomendamos utilizar opciones put fuera del dinero sobre el euro, que actualmente afronta presi\u00f3n bajista cerca del nivel de 1,09 frente al d\u00f3lar estadounidense. Si la par\u00e1lisis pol\u00edtica se afianza en Bruselas y debilita la toma de decisiones de la Uni\u00f3n Europea, estas coberturas de divisas proteger\u00e1n frente a una ca\u00edda m\u00e1s acusada.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n sugerimos centrarse en derivados de renta variable, en particular comprando volatilidad mediante straddles largos sobre el CAC 40 o el Euro Stoxx 50. Durante las elecciones legislativas francesas de 2024, el \u00edndice de volatilidad impl\u00edcita del CAC 40 se dispar\u00f3 m\u00e1s de un 25% en cuesti\u00f3n de d\u00edas, lo que muestra la rapidez con la que reaccionan los mercados ante los desplazamientos hacia la derecha. Posicionarse ahora en estas opciones nos permite capturar los inevitables vaivenes de precios a medida que se intensifica el bloqueo en los debates sobre la pol\u00edtica comercial y clim\u00e1tica de la UE.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, aconsejamos a los operadores comprar protecci\u00f3n mediante credit default swaps (CDS) sobre deuda soberana francesa e italiana. A medida que las coaliciones de derechas amenazan con bloquear la coordinaci\u00f3n fiscal de la UE, es muy probable que aumente el coste de asegurar esta deuda. Adquirir estos contratos swap en las pr\u00f3ximas semanas ofrece un perfil de rentabilidad-riesgo asim\u00e9trico antes de que el mercado en su conjunto incorpore plenamente los riesgos electorales que se avecinan.<\/p>\n\n\n\n