La industria manufacturera estadounidense est\u00e1 mostrando un repunte tras un largo periodo de debilidad, con los datos de encuestas apuntando a una mayor actividad. El \u00edndice de producci\u00f3n del ISM ha pasado de situarse por debajo de 50 \u2014zona de contracci\u00f3n\u2014 a niveles compatibles con un crecimiento m\u00e1s s\u00f3lido en el futuro, mientras que las encuestas empresariales se\u00f1alan carteras de pedidos consistentes. En los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os, se prev\u00e9 que los vol\u00famenes manufactureros aumenten un 1,5\u20132% anual, un ritmo que contrasta con el an\u00e9mico comportamiento de las dos \u00faltimas d\u00e9cadas.<\/p>\n
Se espera que la mejora sea desigual. Los sectores avanzados, altamente automatizados y de alto valor a\u00f1adido vinculados al ciclo de la IA y la tecnolog\u00eda est\u00e1n bien posicionados para expandirse; se citan como focos de fortaleza los segmentos de farmac\u00e9uticas, tecnolog\u00eda, transporte y aeroespacial, y el \u00e1mbito el\u00e9ctrico y ligado a la energ\u00eda. En cambio, la producci\u00f3n m\u00e1s tradicional e intensiva en mano de obra se enfrenta a un mayor ajuste salvo que pueda imponer una prima de precio por \u201cmade in America\u201d, mientras que la industria pesada, como el acero, queda a medio camino entre ambos. Las diferencias relativas de crecimiento tambi\u00e9n respaldan la tesis manufacturera de EE UU: de 2023 a 2026, la econom\u00eda estadounidense promedia un crecimiento de volumen del 2,5% interanual frente al 0,9% en Europa.<\/p>\n
Con la econom\u00eda estadounidense superando a Europa, con una tasa media de crecimiento del 2,5% en los \u00faltimos tres a\u00f1os, deber\u00edamos posicionar nuestras carteras de derivados para aprovechar un sector manufacturero claramente dividido. Recomendamos comprar opciones call a medio plazo sobre ETF de manufactura avanzada, aeroespacial y semiconductores, como el iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) o el VanEck Semiconductor ETF (SMH). Esta estrategia se beneficia de la enorme ola de inversi\u00f3n en capital impulsada por la IA y del gasto en defensa, que mantiene llenas las carteras de pedidos de las empresas de alta tecnolog\u00eda.<\/p>\n
Por el contrario, debemos cubrir este sesgo alcista mediante la compra de opciones put sobre compa\u00f1\u00edas industriales tradicionales e intensivas en mano de obra que est\u00e1n sufriendo por los elevados salarios dom\u00e9sticos. Sectores como los textiles b\u00e1sicos o la fabricaci\u00f3n metal\u00fargica de bajo valor a\u00f1adido no pueden absorber estas presiones salariales y est\u00e1n abocados a una mayor contracci\u00f3n. Apuntar a los componentes m\u00e1s d\u00e9biles del \u00edndice Russell 2000 mediante put spreads proteger\u00e1 nuestras carteras a medida que estos negocios de bajos m\u00e1rgenes se repliegan.<\/p>\n
Las enormes necesidades de energ\u00eda de los centros de datos de IA y de las f\u00e1bricas altamente automatizadas implican que tambi\u00e9n deber\u00edamos mirar derivados sobre utilities y energ\u00eda. Hist\u00f3ricamente, el consumo el\u00e9ctrico industrial en EE UU ha repuntado al mismo tiempo que el gasto en construcci\u00f3n manufacturera, que recientemente se situ\u00f3 en torno a un ritmo anualizado sin precedentes de 230.000 millones de d\u00f3lares. Sugerimos utilizar bull call spreads sobre el Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) para capturar este impulso estructural de la demanda el\u00e9ctrica.<\/p>\n
Mientras observamos c\u00f3mo el ISM Manufacturing Index fluct\u00faa alrededor del umbral entre expansi\u00f3n y contracci\u00f3n, esperamos una volatilidad elevada en las acciones industriales en las pr\u00f3ximas semanas. Deber\u00edamos desplegar straddles largos sobre ETF industriales amplios como el Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) de cara a las pr\u00f3ximas publicaciones macroecon\u00f3micas de octubre. Esto nos permite beneficiarnos de reacciones bruscas del mercado a medida que se ensancha la brecha entre los campeones de alta tecnolog\u00eda y las f\u00e1bricas tradicionales en dificultades.<\/p>\n\n\n\n