USD\/CHF escal\u00f3 el jueves hasta un m\u00e1ximo de 16 meses despu\u00e9s de que el Banco Nacional Suizo (SNB) mantuviera su tipo de inter\u00e9s oficial en el 0%, lo que dej\u00f3 al franco suizo m\u00e1s d\u00e9bil. El par cotizaba cerca de 0,8275, con una subida del 0,27% en el d\u00eda, apoyado por un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme a medida que los mercados descontaban un endurecimiento adicional por parte de la Reserva Federal. El SNB reiter\u00f3 que la pol\u00edtica sigue siendo adecuada para mantener la inflaci\u00f3n dentro de su mandato de menos del 2% anual, aunque su proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n se elev\u00f3 ligeramente debido al encarecimiento de los productos petrol\u00edferos; aun as\u00ed, las previsiones contin\u00faan por debajo del 1% en todo el horizonte de proyecci\u00f3n. El banco tambi\u00e9n se mostr\u00f3 en contra de las expectativas del mercado de subidas de 50 a 75 puntos b\u00e1sicos durante los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, USD\/CHF se mantiene por encima de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 50, 100 y 200 d\u00edas, agrupadas entre aproximadamente 0,8120 y 0,7950. El impulso es elevado: el RSI de 14 d\u00edas se sit\u00faa cerca de 68 y el MACD permanece en positivo, dejando margen para un retroceso si las condiciones se sobrecalientan. Los niveles de soporte se sit\u00faan en 0,8200 y despu\u00e9s en 0,8122, 0,8045, 0,7947 y 0,7800, mientras que la resistencia est\u00e1 limitada en torno a 0,8350.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados mantengan un sesgo alcista de base en USD\/CHF, pero se preparen para una volatilidad inmediata dado que el par cotiza cerca de 0,8275. Con el Banco Nacional Suizo manteniendo su tipo oficial en el 0% mientras que la Reserva Federal se muestra comparativamente m\u00e1s agresiva, el diferencial de rentabilidad al alza hace que las posiciones largas en USD resulten muy atractivas. No obstante, con el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) diario estir\u00e1ndose hasta 68, los compradores a corto plazo deber\u00edan contemplar la posibilidad de un retroceso t\u00e9cnico.<\/p>\n
Para gestionar este riesgo de sobrecompra, recomendamos utilizar *bull call spreads* en lugar de comprar directamente en el mercado spot para limitar el coste de la prima inicial. Esta estrategia acota el riesgo y permite participar en una subida hacia la barrera de resistencia inmediata en 0,8350. Alternativamente, vender opciones put cerca del nivel clave de soporte en 0,8200 puede ayudar a los operadores a embolsarse prima mientras establecen puntos de entrada con descuento.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el diferencial de rentabilidad entre los bonos de EEUU y Suiza se ampl\u00eda por encima de 300 puntos b\u00e1sicos, el franco suizo afronta una presi\u00f3n bajista sostenida. Con las rentabilidades del Treasury a 10 a\u00f1os actualmente cerca del 3,8% y las del bono suizo a 10 a\u00f1os en torno al 0,4%, el incentivo del *carry trade* es demasiado fuerte como para que el mercado lo ignore. Para los operadores con horizonte m\u00e1s largo, mantener opciones call a largo vencimiento sigue siendo una idea macro viable siempre que USD\/CHF se mantenga por encima de su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas en 0,7947.<\/p>\n
Si el impulso del mercado empuja a USD\/CHF de forma clara por encima de la resistencia de 0,8350, esperamos una r\u00e1pida aceleraci\u00f3n hacia m\u00e1ximos de varios a\u00f1os. Los operadores deber\u00edan considerar la colocaci\u00f3n de \u00f3rdenes de compra *buy-stop* justo por encima de esta barrera para capturar el impulso de ruptura. Sin embargo, conviene mantener *stop-loss* ajustados para protegerse frente a intervenciones repentinas del Banco Nacional Suizo, que hist\u00f3ricamente se han utilizado para estabilizar oscilaciones extremas del tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n