El saldo de la cuenta corriente de EE. UU. registr\u00f3 un d\u00e9ficit de -246.000 millones de d\u00f3lares en el segundo trimestre, por encima de las expectativas del mercado, que apuntaban a -255.000 millones. Esto dej\u00f3 el desequilibrio por debajo de lo previsto, seg\u00fan la comparaci\u00f3n entre el dato publicado y la estimaci\u00f3n de consenso.<\/p>\n
El informe apunta a una menor necesidad de financiaci\u00f3n externa de la que los economistas hab\u00edan proyectado para el 2T. En el titular no se ofreci\u00f3 un desglose adicional, m\u00e1s all\u00e1 del d\u00e9ficit comunicado y el nivel esperado.<\/p>\n
Con el d\u00e9ficit por cuenta corriente de EE. UU. situ\u00e1ndose por debajo de lo esperado en -246.000 millones de d\u00f3lares en el segundo trimestre, estamos observando una demanda subyacente m\u00e1s s\u00f3lida de d\u00f3lares. Este menor d\u00e9ficit implica que EE. UU. necesit\u00f3 menos capital extranjero para financiar su balanza de pagos de lo que los analistas proyectaban inicialmente. Creemos que esta sorpresa macroecon\u00f3mica positiva aportar\u00e1 un suelo s\u00f3lido al billete verde en los mercados de derivados de divisas durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, una reducci\u00f3n del d\u00e9ficit comercial y por cuenta corriente tiende a apuntalar la divisa dom\u00e9stica, como vimos en fases de estrechamiento similares a finales de 2023, cuando el \u00edndice d\u00f3lar repunt\u00f3 m\u00e1s de un 3%. Con este tel\u00f3n de fondo, recomendamos a los operadores de derivados centrarse en la compra de opciones call sobre USD, especialmente frente al euro y el yen japon\u00e9s. Si los datos macroecon\u00f3micos de EE. UU. siguen superando las expectativas, es probable que aumente la volatilidad impl\u00edcita en estos cruces, lo que hace que las estrategias de compra de prima resulten especialmente atractivas en estos momentos.<\/p>\n
En el \u00e1mbito de los derivados de tipos de inter\u00e9s, este menor d\u00e9ficit reduce la presi\u00f3n inmediata sobre la Reserva Federal para aplicar recortes agresivos de tipos con el fin de estimular entradas de capital extranjero. Los datos de CME FedWatch muestran actualmente un desplazamiento de las expectativas de cara a las pr\u00f3ximas reuniones de la Fed, y esperamos que los futuros de Treasuries a corto plazo sufran una mayor presi\u00f3n bajista en precios a medida que las rentabilidades se mantengan elevadas. Los operadores deber\u00edan considerar estrategias para un escenario de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d, como ponerse cortos en los futuros de Fed Funds de diciembre de 2026 o comprar opciones put sobre bonos del Tesoro a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n