El oro cay\u00f3 hasta un m\u00ednimo de una semana, ya que el repunte de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte reflejaron el aumento de las expectativas de una Reserva Federal m\u00e1s agresiva. El XAU\/USD se situaba en torno a 4.266 d\u00f3lares, con un descenso del 0,48% en la sesi\u00f3n. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os se dispar\u00f3 15,2 pb el mi\u00e9rcoles, por encima del 5%, su nivel m\u00e1s alto desde 2007, mientras que las rentabilidades de los tramos cortos se mantuvieron cerca de m\u00e1ximos de varios a\u00f1os, aunque un modesto retroceso el jueves ayud\u00f3 a limitar nuevas p\u00e9rdidas en el metal. El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) se negociaba cerca de 101,29, un m\u00e1ximo de dos meses, encareciendo el oro para los compradores fuera de EEUU.<\/p>\n
Los datos de PMI de S&P Global en EEUU apuntalaron la revalorizaci\u00f3n de las expectativas de tipos: el PMI compuesto subi\u00f3 a 58,4 en septiembre, un m\u00e1ximo de cinco a\u00f1os. Los datos laborales reforzaron el tono: las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron a 197.000 desde 196.000, frente a unas previsiones de 201.000. Los mercados descontaron una mayor probabilidad de otro movimiento en octubre tras el aumento de 25 pb de la semana pasada, con la herramienta CME FedWatch situando la probabilidad de subida en torno al 75%, desde el 55% de un d\u00eda antes. En el plano t\u00e9cnico, el oro se situaba por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas en 4.311 d\u00f3lares y de la SMA de 100 d\u00edas en 4.308 d\u00f3lares; el RSI rondaba 42 y el MACD se manten\u00eda en negativo, con soportes cerca de 4.150 d\u00f3lares y luego 4.000, y resistencias en la SMA de 200 d\u00edas en 4.541 d\u00f3lares y en 4.700.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para m\u00e1s ca\u00eddas en el oro, ya que un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte y el repunte de las rentabilidades del Tesoro presionan al metal. Con el oro rompiendo por debajo de sus medias m\u00f3viles clave de 50 y 100 d\u00edas en torno a 4.310 d\u00f3lares, comprar opciones put a corto plazo con objetivo en el soporte de 4.150 d\u00f3lares es una estrategia razonable. Hist\u00f3ricamente, cuando la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os supera el 5%, los activos sin rendimiento, como el oro, afrontan fuertes vientos en contra a medida que el capital migra hacia deuda con mayor cup\u00f3n.<\/p>\n
El avance inesperado del PMI compuesto de S&P Global en EEUU hasta un m\u00e1ximo de cinco a\u00f1os de 58,4 muestra que la econom\u00eda sigue siendo extraordinariamente resiliente. Debido a esta fortaleza, la herramienta CME FedWatch muestra ahora una probabilidad del 75% de otra subida de tipos en octubre. Recomendamos utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para limitar el coste de prima, a la vez que se busca una ca\u00edda m\u00e1s profunda hacia el nivel psicol\u00f3gico clave de 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
Tambi\u00e9n podemos aprovechar este giro macroecon\u00f3mico operando directamente en los mercados de divisas y de bonos. El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense se mantiene firme cerca de un m\u00e1ximo de dos meses en 101,29, lo que sugiere que la compra de opciones call a corto plazo sobre el billete verde sigue siendo muy atractiva. Vender futuros de tipos de inter\u00e9s o comprar ETF inversos de bonos ofrece otra v\u00eda muy s\u00f3lida para beneficiarse de unas rentabilidades que se mantengan m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
No obstante, debemos mantener la cautela, ya que las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo y unas negociaciones comerciales cr\u00edticas podr\u00edan desencadenar compras repentinas de activos refugio. Para gestionar estos riesgos, los operadores deber\u00edan colocar \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas en posiciones cortas justo por encima de la resistencia de 4.311 d\u00f3lares. Un cierre claro por encima de este umbral invalidar\u00eda nuestro sesgo bajista e indicar\u00eda que los compradores han recuperado el control.<\/p>\n\n\n\n