Los futuros del Dow Jones ca\u00edan un 0,17% hasta alrededor de 51.780 durante la sesi\u00f3n europea del jueves. Los futuros del S&P 500 ced\u00edan un 0,34% hasta aproximadamente 7.750, mientras que los del Nasdaq 100 retroced\u00edan un 0,5% hasta cerca de 30.610. El movimiento se produjo tras unas lecturas del PMI de S&P Global mejores de lo esperado, que mostraron nuevos pedidos s\u00f3lidos junto con m\u00e1ximos de varios a\u00f1os en la inflaci\u00f3n de los precios de los insumos y de producci\u00f3n, elevando las expectativas de una nueva subida de tipos de la Reserva Federal antes de final de a\u00f1o.<\/p>\n
La valoraci\u00f3n de tipos cambi\u00f3 con rapidez, y la probabilidad impl\u00edcita de una subida de la Fed de 25 puntos b\u00e1sicos en octubre aument\u00f3 hasta casi el 69%, desde el 55,4% del d\u00eda anterior. La atenci\u00f3n se centra ahora en el informe semanal de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. para obtener se\u00f1ales sobre el impulso del mercado laboral, despu\u00e9s de una d\u00e9bil sesi\u00f3n al contado el mi\u00e9rcoles en la que el Dow Jones Industrial Average baj\u00f3 un 0,68%, el S&P 500 perdi\u00f3 un 0,75% y el Nasdaq Composite cay\u00f3 un 1,13%, liderados a la baja por servicios de comunicaci\u00f3n, utilities y consumo discrecional. En materias primas, el crudo afrontaba una posible presi\u00f3n alcista, ya que la diplomacia entre EE. UU. e Ir\u00e1n segu\u00eda siendo incierta, con Teher\u00e1n reiterando su postura nuclear y advirtiendo de que podr\u00eda restringir la navegaci\u00f3n por el estrecho de Ormuz mientras se mantengan las sanciones y los bloqueos estadounidenses.<\/p>\n
Con los futuros de acciones estadounidenses a la baja y el S&P 500 registrando su peor ca\u00edda diaria en un mes, consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan priorizar de inmediato un posicionamiento defensivo. Recomendamos comprar opciones put a corto plazo sobre el Nasdaq 100 y el S&P 500 para cubrirse frente a nuevas ca\u00eddas de la renta variable impulsadas por una inflaci\u00f3n persistente. Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que, cuando el S&P 500 rompe por debajo de sus medias m\u00f3viles de corto plazo en reg\u00edmenes de alta inflaci\u00f3n, la volatilidad de la renta variable suele repuntar entre un 15% y un 20% en las semanas posteriores.<\/p>\n
El salto repentino de la probabilidad de una subida de tipos en octubre hasta cerca del 69% implica que debemos ajustar nuestras estrategias en derivados de tipos de inter\u00e9s. Los operadores deber\u00edan considerar ponerse cortos en futuros de Fed Funds o comprar opciones call sobre los tipos del Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para beneficiarse de este giro m\u00e1s hawkish. Hist\u00f3ricamente, cuando los precios de los insumos del PMI alcanzan m\u00e1ximos de varios a\u00f1os, el banco central ha culminado el endurecimiento en m\u00e1s del 80% de los casos, lo que hace que las coberturas ante subidas de tipos sean especialmente atractivas en este momento.<\/p>\n
Las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio nos obligan a adoptar posiciones alcistas en derivados de energ\u00eda. Con Ir\u00e1n amenazando con restringir el acceso al estrecho de Ormuz \u2014un paso vital por el que transita aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de petr\u00f3leo\u2014, los futuros del crudo est\u00e1n preparados para una ruptura al alza. Sugerimos comprar opciones call fuera del dinero sobre Brent o WTI para beneficiarse de un posible repunte del 10% en los precios impulsado por la oferta.<\/p>\n\n\n\n