El gobernador de la Reserva Federal Michael Barr afirm\u00f3 que probablemente ser\u00e1n necesarias nuevas subidas de los tipos de inter\u00e9s para devolver la inflaci\u00f3n al objetivo del 2%, ya que el balance de riesgos se ha desplazado hacia la estabilidad de precios mientras que los riesgos del mercado laboral se han moderado. Sus declaraciones fueron interpretadas como hawkish, con una puntuaci\u00f3n de 8\/10 en el FXS Speechtracker frente a una media hist\u00f3rica de 7\/10, y apuntaron a una recalibraci\u00f3n de la pol\u00edtica tras haber estado \u201cfuera de posici\u00f3n\u201d, dado que la inflaci\u00f3n no avanza de forma convincente hacia el objetivo pese al fuerte crecimiento y a un mercado laboral s\u00f3lido.<\/p>\n
Las medidas de percepci\u00f3n del sesgo de la Fed tambi\u00e9n repuntaron, con el FXS Fed Sentiment Index subiendo 0,42 puntos hasta 148,81. En los mercados, el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense mantuvo su tendencia alcista y cotiz\u00f3 por encima de 101,00, en su nivel m\u00e1s alto desde finales de julio, con un avance del 0,5% en la sesi\u00f3n. La Fed opera con mandatos de estabilidad de precios y pleno empleo, fijando los tipos como su principal herramienta, y celebra ocho reuniones de pol\u00edtica al a\u00f1o a trav\u00e9s del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC), que incluye a 12 participantes. El QE ampl\u00eda el cr\u00e9dito y tiende a debilitar al USD, mientras que el QT lo revierte y suele ser favorable para el USD.<\/p>\n
Estamos viendo un cambio importante en las expectativas del mercado a medida que el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense supera 101,00 tras el tono sorprendentemente hawkish de la Fed hoy. Con los responsables de pol\u00edtica advirtiendo de que la inflaci\u00f3n a\u00fan no se enfr\u00eda con la suficiente rapidez, debemos prepararnos para un periodo prolongado de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva. Este giro repentino implica que los operadores de derivados deber\u00edan reevaluar de inmediato su exposici\u00f3n a los activos de riesgo.<\/p>\n
En los mercados de divisas, recomendamos posicionarse para una continuidad del dominio del d\u00f3lar, especialmente frente a pares de menor rentabilidad como el euro y el yen. Comprar opciones call sobre USD fuera del dinero o estructurar bear put spreads en el par EUR\/USD puede ayudar a aprovechar este impulso. Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed adopta un sesgo tan hawkish, el billete verde puede replicar r\u00e1pidamente el movimiento de finales de 2022, cuando el DXY se dispar\u00f3 hacia 114.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos que los rendimientos de los Treasury a corto plazo repunten con fuerza a medida que el mercado descuente estas potenciales subidas de tipos. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar ponerse cortos en futuros l\u00edquidos de Treasury o comprar opciones put sobre el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). En anteriores ciclos de endurecimiento, como los movimientos agresivos de 2022 y 2023, el rendimiento del Treasury a 2 a\u00f1os subi\u00f3 r\u00e1pidamente, demostrando que posicionarse para ca\u00eddas en el precio de los bonos es una estrategia hist\u00f3ricamente fiable.<\/p>\n
Las acciones de crecimiento y los grandes \u00edndices como el Nasdaq 100 son muy sensibles a la subida de los tipos y probablemente afrontar\u00e1n presi\u00f3n bajista. Aconsejamos comprar puts de protecci\u00f3n sobre el S&P 500 para cubrir carteras de renta variable existentes frente a una correcci\u00f3n brusca del mercado. El uso de estrategias basadas en volatilidad, como straddles largos, tambi\u00e9n podr\u00eda ofrecer buenos resultados a medida que aumenta la incertidumbre macroecon\u00f3mica en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n