Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EEUU (EIA) correspondientes a la semana hasta el 18 de septiembre mostraron que las existencias de gasolina cayeron en 1,686 millones de barriles. El mercado esperaba que no hubiera cambios, con previsiones de 0 millones.<\/p>\n
El informe implica una ca\u00edda de inventarios superior a la prevista en el periodo, desvi\u00e1ndose del consenso de estabilidad en los niveles de stocks. La cifra de la EIA sit\u00faa el movimiento semanal en -1,686 millones de barriles frente a una expectativa de 0 millones.<\/p>\n
Interpretamos la inesperada reducci\u00f3n de 1,686 millones de barriles en las existencias de gasolina en EEUU como una se\u00f1al clara de una demanda resiliente a finales de verano. Este descenso acusado, frente a la expectativa del mercado de inventarios planos, sugiere que el t\u00edpico bache de demanda posterior al festivo de Labor Day no est\u00e1 siendo tan intenso como se anticipaba. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una presi\u00f3n alcista a corto plazo sobre los futuros de gasolina RBOB en las pr\u00f3ximas semanas como consecuencia.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, las refiner\u00edas estadounidenses inician el mantenimiento estacional a finales de septiembre, al pasar a la gasolina de invierno \u2014m\u00e1s barata\u2014, lo que normalmente reduce las tasas de utilizaci\u00f3n desde m\u00e1ximos estivales por encima del 93% hacia el entorno de la parte alta del 80%. Con la capacidad de refino ya m\u00e1s ajustada, esta ca\u00edda de oferta significa que entramos en la temporada de mantenimiento con colchones de inventario mucho m\u00e1s reducidos de lo habitual. Recomendamos analizar opciones call largas sobre los contratos de gasolina de octubre para aprovechar este inminente estrechamiento de la oferta.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos que los operadores vigilen el crack spread de la gasolina, que mide el margen entre el precio del crudo y el de los productos refinados. Dado que la gasolina se est\u00e1 reduciendo m\u00e1s r\u00e1pido que el crudo, comprar el crack spread RBOB frente a WTI podr\u00eda ofrecer una operaci\u00f3n de alta probabilidad durante las pr\u00f3ximas dos o tres semanas. Esta estrategia permite capturar la fortaleza relativa de la gasolina sin asumir una exposici\u00f3n total a shocks macroecon\u00f3micos m\u00e1s amplios sobre el petr\u00f3leo.<\/p>\n
Para gestionar los riesgos, debemos seguir de cerca las cifras semanales de demanda de la EIA, que hist\u00f3ricamente promedian en torno a 8,5 millones de barriles diarios a finales de septiembre. Si la demanda se mantiene por encima de esa media, el impulso alcista actual de los productos refinados probablemente se prolongar\u00e1 hasta bien entrado octubre. Deber\u00edamos fijar stop-loss ajustados justo por debajo de los niveles recientes de soporte clave en los futuros de RBOB para proteger nuestras posiciones frente a cualquier ca\u00edda repentina del gasto de los consumidores.<\/p>\n\n\n\n