El d\u00f3lar estadounidense continu\u00f3 apreci\u00e1ndose frente a las principales divisas, respaldado por el aumento de los diferenciales de tipos de inter\u00e9s y por un entorno de datos macroecon\u00f3micos estadounidenses m\u00e1s s\u00f3lidos y din\u00e1micas de pol\u00edtica favorables. Se espera que las lecturas de septiembre de los PMI de S&P Global refuercen el liderazgo de crecimiento de EE. UU. frente a la Eurozona, el Reino Unido y Jap\u00f3n, incluso aunque el endurecimiento monetario en otras jurisdicciones reduzca la divergencia de pol\u00edtica con la Fed.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en una recompra de apoyo a la liquidez del Tesoro de EE. UU. en el tramo de 20\u201330 a\u00f1os, que podr\u00eda ayudar a estabilizar las rentabilidades a largo plazo despu\u00e9s de que los mercados se mostraran menos receptivos el 9 de septiembre, cuando una recompra de 6.000 millones de d\u00f3lares en el tramo de 10\u201320 a\u00f1os no evit\u00f3 nuevas subidas de las rentabilidades. El petr\u00f3leo sigue siendo un factor clave de oscilaci\u00f3n: el Brent repunt\u00f3 tras cinco d\u00edas de ca\u00eddas, pero se mantiene justo por debajo de los 100 d\u00f3lares por barril, con desarrollos de oferta y diplom\u00e1ticos citados como elementos que est\u00e1n conteniendo los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una fortaleza continuada del d\u00f3lar estadounidense mediante la compra de opciones call sobre USD frente al euro, el yen y la libra esterlina. Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos confirman que la econom\u00eda estadounidense sigue superando a sus hom\u00f3logas globales: el PMI compuesto de S&P Global de EE. UU. apunt\u00f3 recientemente a una expansi\u00f3n s\u00f3lida en 54,1, mientras que la Eurozona se mantuvo en terreno contractivo por debajo de 49,0. Esta ampliaci\u00f3n de la brecha de crecimiento ofrece una se\u00f1al clara para favorecer al billete verde, especialmente a medida que los diferenciales de tipos siguen jugando a favor de EE. UU.<\/p>\n
Para aprovechar esta tendencia, sugerimos centrarse en opciones a corto y medio plazo que se beneficien del ensanchamiento de los diferenciales de rentabilidad. Por ejemplo, la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os se ha movido recientemente en torno al 3,80%\u20134,00%, superando de forma significativa al Bund alem\u00e1n, que contin\u00faa anclado cerca del 2,15%. Esta ventaja sostenida de rentabilidad implica que cabe esperar flujos de capital persistentes hacia el d\u00f3lar, lo que hace que las estrategias alcistas sobre USD resulten especialmente atractivas en este momento.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar de cerca el sector energ\u00e9tico, en particular los precios del crudo Brent, que recientemente han fluctuado en torno al rango de 74 a 80 d\u00f3lares debido a cambios en las tensiones geopol\u00edticas y a preocupaciones sobre la demanda global. Aunque los esfuerzos diplom\u00e1ticos bajo la Administraci\u00f3n Trump podr\u00edan aliviar las inquietudes sobre la oferta, cualquier repunte repentino del precio del petr\u00f3leo probablemente presionar\u00eda al alza la inflaci\u00f3n en EE. UU. y las rentabilidades del Tesoro. Los operadores de derivados deber\u00edan utilizar swaps sobre energ\u00eda u opciones call sobre petr\u00f3leo como cobertura para proteger sus carteras largas de d\u00f3lar frente a shocks inesperados de materias primas.<\/p>\n\n\n\n