El d\u00f3lar estadounidense ha escalado hasta su nivel m\u00e1s alto desde finales de julio, tras encadenar siete sesiones consecutivas al alza y acumular m\u00e1s de un 2%. Junto al apoyo interno de una econom\u00eda s\u00f3lida, el impulso de las grandes tecnol\u00f3gicas y unas expectativas de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva, el riesgo pol\u00edtico ha lastrado a las divisas europeas, mientras que el yen ha ca\u00eddo en siete de los \u00faltimos ocho d\u00edas por las divisiones sobre la orientaci\u00f3n de la pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n
Los comentarios del FOMC han apuntado a preocupaci\u00f3n por que el conflicto en Oriente Medio y los elevados precios de la energ\u00eda puedan elevar la inflaci\u00f3n subyacente v\u00eda efectos de segunda ronda, lo que implica que la Fed podr\u00eda tener que seguir endureciendo; los futuros sugieren un 54% de probabilidad de una subida de tipos en octubre, mientras que la probabilidad de dos aumentos adicionales en 2026 ronda el 40%. En el Reino Unido, los mercados descuentan una probabilidad superior al 81% de que el tipo oficial (Bank Rate) pase del 3,75% al 4% en noviembre, incluso cuando el GBPUSD retrocede antes de una propuesta presupuestaria. En Francia, la deuda p\u00fablica podr\u00eda superar el 120% del PIB en 2027 y se espera que los costes de servicio de la deuda se dupliquen hacia final de d\u00e9cada; el diferencial de rentabilidad entre Francia y Alemania se ha ampliado m\u00e1s all\u00e1 de los niveles de la crisis de deuda europea, reavivando la especulaci\u00f3n sobre compras de bonos por parte del banco central y presionando al EURUSD, mientras que el USDJPY ha seguido avanzando.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se inclinen de forma agresiva por posiciones largas en d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el billete verde se beneficia de la inestabilidad pol\u00edtica global. Con el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) superando recientemente resistencias clave en torno a 104, esperamos que este impulso contin\u00fae mientras la Reserva Federal mantenga su tono hawkish. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call sobre USD a corto plazo para capturar este tramo alcista antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Fed en octubre.<\/p>\n
Aconsejamos comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el EURUSD para cubrirse ante el aumento de riesgos en la eurozona. El diferencial del bono a 10 a\u00f1os Francia-Alemania ha superado un m\u00e1ximo de varios a\u00f1os de 85 puntos b\u00e1sicos, se\u00f1al de un profundo nerviosismo inversor ante la proyecci\u00f3n de una ratio deuda\/PIB del 120% para Francia. Hist\u00f3ricamente, cuando los diferenciales soberanos europeos se ampl\u00edan de este modo, el euro suele sufrir un marcado impulso bajista, lo que hace que las posiciones cortas en la moneda \u00fanica resulten especialmente rentables.<\/p>\n
En el Reino Unido, recomendamos ponerse cortos de libra mediante risk reversals bajistas antes de la pr\u00f3xima propuesta presupuestaria de Andy Burnham. Aunque el mercado ya descuenta una probabilidad del 81% de una subida de tipos al 4% en noviembre, el recuerdo del mini-presupuesto de 2022 \u2014que hundi\u00f3 la libra hasta un m\u00ednimo hist\u00f3rico de 1,03 d\u00f3lares\u2014 mantiene a los inversores en modo de elevada aversi\u00f3n al riesgo. Implementar estrategias con opciones put sobre GBPUSD ayudar\u00e1 a proteger las carteras frente a un nuevo posible choque de pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n
Por \u00faltimo, vemos un camino claro para ir largos en USDJPY, ya que el Banco de Jap\u00f3n se niega a comprometerse con nuevas subidas de tipos. Con la inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n anclada en apenas el 1,8%, la m\u00e1s baja del G7, la divergencia de pol\u00edtica monetaria con Estados Unidos seguir\u00e1 ampli\u00e1ndose. Los operadores de derivados deber\u00edan plantearse la compra de call spreads sobre USDJPY para capturar esta tendencia alcista sostenida.<\/p>\n\n\n\n