Aproximadamente el 80% del avance del euro en agosto se ha deshecho, al fortalecerse el d\u00f3lar por unas expectativas m\u00e1s firmes de tipos en EEUU. El EUR\/USD subi\u00f3 desde alrededor de 1,1350 a finales de julio hasta justo por encima de 1,1700 en la segunda mitad de agosto, y despu\u00e9s cay\u00f3 por debajo de 1,1450 el martes hasta su nivel m\u00e1s bajo desde finales de julio, antes de estabilizarse cerca de esa zona. El BCE elev\u00f3 su tipo de dep\u00f3sito al 2,50% el 10 de septiembre, una segunda subida desde que la guerra elev\u00f3 los costes energ\u00e9ticos, y la curva impl\u00edcita en futuros sugiere tres o cuatro movimientos adicionales durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Cada subida reducir\u00eda el diferencial de 1,375 puntos respecto al punto medio del 3,875% de la Fed, aunque los responsables del BCE han rechazado el grado de endurecimiento que descuenta el mercado.<\/p>\n
Los datos de la eurozona tambi\u00e9n se han debilitado. La estimaci\u00f3n preliminar de confianza del consumidor de septiembre de la Comisi\u00f3n Europea se situ\u00f3 en -16,5 frente a un -16 previsto y -15,5 en agosto, mientras que se espera que las pr\u00f3ximas cifras de PMI de HCOB se moderen a 51,5 desde 52, con servicios en 51,7 y manufacturas en 52,7, y el jueves se publica la encuesta Ifo de Alemania. En EEUU, se prev\u00e9 que el PMI preliminar de servicios de S&P Global se sit\u00fae en 56 frente a 56,5, y el gobernador de la Fed Barr interviene a las 14:05 GMT. En el plano t\u00e9cnico, la resistencia se sit\u00faa en 1,1500 y en la EMA de 50 d\u00edas cerca de 1,1550, con soporte justo por encima de 1,1400 y en torno a 1,1350; el Stoch RSI est\u00e1 por debajo de 10, su nivel m\u00e1s bajo desde mediados de marzo.<\/p>\n
Estamos observando c\u00f3mo el euro borra casi todas sus ganancias de agosto al caer por debajo de 1,1450, impulsado por un fuerte repunte del d\u00f3lar estadounidense. Este movimiento bajista refleja una divergencia econ\u00f3mica ya conocida, en la que la econom\u00eda de EEUU hist\u00f3ricamente supera a la europea. Por ejemplo, recientes tasas de crecimiento del PIB de EEUU del 3,0% han superado ampliamente la escasa expansi\u00f3n del 0,2% de la eurozona, lo que da a la Reserva Federal m\u00e1s margen para mantener los tipos en niveles elevados.<\/p>\n
Aunque los mercados de futuros est\u00e1n descontando varias subidas de tipos del BCE para cerrar la brecha con el punto medio del 3,875% de la Fed, los responsables de pol\u00edtica monetaria est\u00e1n respondiendo activamente contra esa lectura. Tanto la presidenta del BCE, Lagarde, como el vicepresidente Vuj\u010di\u0107 han se\u00f1alado un enfoque m\u00e1s gradual, sugiriendo que los operadores esperan un endurecimiento excesivo. Hist\u00f3ricamente, cuando la actuaci\u00f3n de un banco central no convalida unas expectativas de mercado agresivas, la divisa se resiente.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos avalan una postura m\u00e1s acomodaticia del BCE, con la confianza del consumidor de la eurozona cayendo a -16,5. El debilitamiento de la actividad empresarial, con el PMI de la eurozona de HCOB previsto bajando a 51,5, hace a\u00fan m\u00e1s dif\u00edcil justificar subidas agresivas de tipos. Esta desaceleraci\u00f3n implica que los hogares gastan menos, reduciendo la presi\u00f3n de demanda que el BCE necesitar\u00eda para elevar los tipos m\u00e1s.<\/p>\n
Nos enfrentamos a un calendario intenso esta semana, con cinco intervenciones del BCE y encuestas empresariales clave, que podr\u00edan desencadenar m\u00e1s volatilidad. Cualquier comentario en l\u00ednea con el tono prudente de Lagarde probablemente eliminar\u00e1 el apoyo que le queda al euro. Mientras tanto, se proyecta que el PMI de servicios de EEUU se mantenga s\u00f3lido en 56, poniendo de relieve una brecha de crecimiento que mantiene al d\u00f3lar estadounidense como una alternativa muy atractiva.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, mantenemos un sesgo bajista en el par EUR\/USD mientras se mantenga por debajo de la resistencia de 1,1500. Aunque un RSI estoc\u00e1stico extremadamente bajo, por debajo de 10, sugiere que el par est\u00e1 sobrevendido y podr\u00eda rebotar temporalmente hacia 1,1500, consideramos esas subidas como oportunidades \u00f3ptimas para abrir cortos. Sugerimos apuntar a los soportes a la baja en 1,1400 y luego 1,1350, manteniendo stops de protecci\u00f3n justo por encima de la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas, en 1,1550.<\/p>\n\n\n\n