El d\u00f3lar canadiense se mantuvo, en t\u00e9rminos generales, estable, mientras que los comentarios del gobernador del Banco de Canad\u00e1, Tiff Macklem, estuvieron en l\u00ednea con el \u00faltimo comunicado de pol\u00edtica, que sopes\u00f3 las tensiones comerciales frente a unas persistentes presiones sobre los precios. La senda de la pol\u00edtica monetaria a\u00fan permite un sesgo m\u00e1s restrictivo, aunque una orientaci\u00f3n m\u00e1s clara podr\u00eda no llegar hasta la decisi\u00f3n de octubre. Con la inflaci\u00f3n en torno al 3%, un CAD m\u00e1s d\u00e9bil podr\u00eda a\u00f1adir un riesgo inflacionista marginal, si bien el BoC suele considerar que el traspaso del tipo de cambio a precios es retrasado y limitado, y las ca\u00eddas de la divisa desde comienzos de septiembre han sido contenidas.<\/p>\n
En los mercados, se describi\u00f3 al USD\/CAD como poniendo a prueba una resistencia, y el movimiento por encima de 1,3990 se enmarc\u00f3 como una ruptura al alza del retroceso de Fibonacci del 50% de la ca\u00edda de junio a agosto. Eso mantiene los objetivos de corto plazo en 1,4050 y despu\u00e9s 1,4125, correspondientes a los niveles de retroceso del 61,8% y del 76,4%. Los indicadores de momentum se caracterizaron como favorables a una mayor fortaleza del d\u00f3lar estadounidense, mientras que el soporte inicial se situ\u00f3 en 1,3900\u20131,3915. Por separado, un supuesto acuerdo Trump\u2013Bielorrusia sobre potasa se present\u00f3 como limitado por la falta de capacidad exportadora excedentaria por parte de Bielorrusia.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar canadiense en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el par USD\/CAD pone a prueba niveles de resistencia clave. Con el Banco de Canad\u00e1 manteniendo la puerta abierta a una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva pero sin ofrecer cambios inmediatos en los tipos, al d\u00f3lar canadiense le falta el impulso dom\u00e9stico para repuntar. Recomendamos utilizar estrategias alcistas con opciones, como la compra de opciones call fuera de dinero (OTM) sobre USD\/CAD, para capturar este impulso al alza previsto.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el par ha mostrado un claro avance alcista al romper la resistencia en 1,3990, que representa un retroceso de Fibonacci clave del 50%. Esta ruptura abre un camino claro hacia objetivos de corto plazo en 1,4050 y 1,4125. Para gestionar el riesgo, aconsejamos estructurar puts de protecci\u00f3n o situar stops ligeramente por debajo de la s\u00f3lida zona de soporte entre 1,3900 y 1,3915.<\/p>\n
Los datos macroecon\u00f3micos recientes respaldan esta visi\u00f3n alcista, ya que el diferencial de rentabilidad entre el Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os y los bonos del gobierno canadiense se ha ampliado hasta superar los 60 puntos b\u00e1sicos. Adem\u00e1s, los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando la inflaci\u00f3n de Canad\u00e1 se mantiene cerca del umbral del 3%, el Banco de Canad\u00e1 se enfrenta a un delicado ejercicio de equilibrio que, hist\u00f3ricamente, limita subidas agresivas de tipos. Esta divergencia de pol\u00edtica entre una econom\u00eda estadounidense resiliente y un banco central canadiense prudente probablemente seguir\u00e1 lastrando al \u201cLoonie\u201d.<\/p>\n
Para los operadores de corto plazo, sugerimos implementar spreads alcistas con calls (bull call spreads) con objetivo en el nivel 1,4100 para optimizar la relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones de USD\/CAD sigue siendo relativamente baja, lo que hace que las estrategias de compra de prima sean especialmente atractivas en estos momentos. Deber\u00edamos vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos de empleo y PIB, ya que cualquier debilidad dom\u00e9stica adicional probablemente acelerar\u00e1 el descenso hacia nuestro objetivo de 1,4125.<\/p>\n\n\n\n