Las acciones estadounidenses lograron un rebote de \u00faltima hora el viernes tras una sesi\u00f3n d\u00e9bil el jueves, con una din\u00e1mica que sugiere cierta defensa de los niveles recientes, aunque la participaci\u00f3n sigui\u00f3 siendo el foco. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os volvi\u00f3 al 5%, un punto de fricci\u00f3n tras la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto del mi\u00e9rcoles, pero el repunte no desencaden\u00f3 la misma intensidad de ventas en renta variable vista a comienzos de semana. La reacci\u00f3n m\u00e1s contenida sugiere que el mercado est\u00e1 asimilando la senda de pol\u00edtica monetaria impl\u00edcita en el \u201cdot plot\u201d, incluso a medida que suben las rentabilidades.<\/p>\n\n
Por clases de activo, hubo escasas se\u00f1ales de una reducci\u00f3n de riesgo desordenada: los metales preciosos no lograron atraer una gran demanda ligada a la inflaci\u00f3n, mientras que los valores industriales se estabilizaron. Las small caps tambi\u00e9n se estabilizaron, con el Russell 2000 manteni\u00e9ndose en el gr\u00e1fico diario, y \u00e1reas tecnol\u00f3gicas como los semiconductores mostrando asimismo un comportamiento de estabilizaci\u00f3n. La atenci\u00f3n se centra ahora en si la amplitud de mercado del S&P 500 se deteriora a partir de aqu\u00ed, lo que pondr\u00eda a prueba la solidez del rebote.<\/p>\n\n
Estamos viendo c\u00f3mo las acciones defienden sus niveles altos pese a que las rentabilidades de mercado avanzan, de forma similar a las recuperaciones de final de sesi\u00f3n observadas a finales de la semana pasada. Aunque la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os coquetea con niveles psicol\u00f3gicos clave, no est\u00e1 activando las ventas de p\u00e1nico intensas que vimos anteriormente. Esta resiliencia sugiere que el mercado se siente respaldado por la senda de tipos proyectada por la Reserva Federal, incluso cuando las rentabilidades determinadas por el mercado siguen subiendo.<\/p>\n\n
Esta calma tambi\u00e9n se aprecia en los activos de riesgo: el oro y la plata no est\u00e1n registrando fuertes oleadas de compras impulsadas por la inflaci\u00f3n. En su lugar, \u00e1reas c\u00edclicas como industriales y el \u00edndice Russell 2000 se han estabilizado en sus gr\u00e1ficos diarios. Hist\u00f3ricamente, cuando el 10 a\u00f1os se acerc\u00f3 a su conocido m\u00e1ximo del 5,02% en octubre de 2023, una estabilizaci\u00f3n similar en las small caps se\u00f1al\u00f3 que lo peor de la venta de bonos estaba dando una pausa.<\/p>\n\n
Dentro del sector tecnol\u00f3gico, valores clave de semiconductores tambi\u00e9n muestran se\u00f1ales de estabilizaci\u00f3n, lo que ofrece un punto de entrada t\u00e1ctico. Sin embargo, debemos mantenernos vigilantes porque la participaci\u00f3n del mercado en su conjunto sigue siendo bastante estrecha. Estad\u00edsticas recientes muestran que solo alrededor del 38% de las acciones del S&P 500 cotizan actualmente por encima de su media m\u00f3vil de 50 d\u00edas, lo que pone de manifiesto una base fr\u00e1gil.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados que vigilen de cerca la amplitud de mercado del S&P 500 en las pr\u00f3ximas semanas para detectar cualquier se\u00f1al de deterioro. Si esta amplitud no mejora, deber\u00edamos esperar giros bruscos de momento y prepararnos comprando puts de cobertura de corto vencimiento sobre \u00edndices amplios. Por el contrario, podemos utilizar \u201cbull call spreads\u201d sobre nombres tecnol\u00f3gicos e industriales resilientes para capturar eventuales rallies de alivio a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n