El USD\/CAD inici\u00f3 la semana con compras en las ca\u00eddas que limitaron el retroceso del viernes desde niveles superiores a 1,4000 \u2014su cota m\u00e1s alta desde el 7 de agosto\u2014, prolongando un avance de casi dos semanas. El d\u00f3lar canadiense se debilit\u00f3 a medida que el crudo ca\u00eda a m\u00ednimos de m\u00e1s de una semana, despu\u00e9s de que se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n de los env\u00edos desde Arabia Saud\u00ed relajaran las preocupaciones por la oferta. La divergencia de pol\u00edtica monetaria tambi\u00e9n dio soporte al cruce: el Banco de Canad\u00e1 mantuvo a principios de este mes su tipo de referencia en el 2,25%, mientras que la Reserva Federal acometi\u00f3 el mi\u00e9rcoles pasado su primera subida en m\u00e1s de tres a\u00f1os, ampliando el diferencial de tipos entre EEUU y Canad\u00e1.<\/p>\n\n
Las medidas comerciales tambi\u00e9n lastraron al CAD. EEUU impuso aranceles del 50% sobre unos 20.000 millones de d\u00f3lares de bienes canadienses el 22 de agosto, y Canad\u00e1 respondi\u00f3 el 8 de septiembre con grav\u00e1menes de represalia del 15% al 50% sobre aproximadamente 20.000 millones de d\u00f3lares de productos estadounidenses. El diagrama de puntos (dot plot) de la Fed apunt\u00f3 a, al menos, una subida adicional este a\u00f1o, mientras persist\u00edan los riesgos en Oriente Medio despu\u00e9s de que Ir\u00e1n fijara siete condiciones para reanudar las conversaciones con Washington y los hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n en Yemen informaran de ataques con misiles y drones sobre Riad. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el par se mantuvo por encima de la media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 100 d\u00edas en 1,3924 y de niveles clave de Fibonacci, con resistencias en 1,4052, 1,4137 y 1,4246, y soportes en 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 y 1,3738.<\/p>\n\n
Vemos una clara oportunidad para los operadores de derivados de comprar opciones call sobre USD\/CAD o de iniciar estrategias de bull call spread en las pr\u00f3ximas semanas. El d\u00f3lar canadiense muestra una vulnerabilidad evidente mientras el par se mueve cerca del umbral psicol\u00f3gico de 1,4000. Con el sesgo t\u00e9cnico manteni\u00e9ndose firmemente alcista por encima de la media m\u00f3vil de 100 d\u00edas en 1,3924, apuntar al siguiente nivel de resistencia en 1,4052 es una operativa con alta probabilidad.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n alcista se apoya de forma significativa en el ensanchamiento del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre la Reserva Federal de EEUU y el Banco de Canad\u00e1. La reciente subida de tipos de la Fed, frente a la decisi\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 de mantener su tipo de referencia en el 2,25%, ha llevado el diferencial de rentabilidad de los bonos a dos a\u00f1os entre EEUU y Canad\u00e1 por encima de los 110 puntos b\u00e1sicos. Este mayor diferencial de rentabilidad hace mucho m\u00e1s atractivo mantener activos en d\u00f3lares estadounidenses, aportando un s\u00f3lido viento de cola fundamental para nuestras posiciones largas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n presionan al \u201cloonie\u201d la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda y las perjudiciales represalias comerciales, con el crudo WTI bajando m\u00e1s de un 5% este mes hacia la zona de 68 d\u00f3lares por barril. Adem\u00e1s del abaratamiento del petr\u00f3leo, los aranceles bilaterales del 50% sobre 20.000 millones de d\u00f3lares en mercanc\u00edas ya empiezan a lastrar la econom\u00eda canadiense, muy dependiente de las exportaciones. Esperamos que la combinaci\u00f3n de estas fuerzas econ\u00f3micas mantenga la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar canadiense, por lo que las opciones put de cobertura sobre el CAD constituyen una cobertura (hedge) razonable.<\/p>\n\n
Los repuntes de tensi\u00f3n geopol\u00edtica en Oriente Medio tambi\u00e9n est\u00e1n manteniendo elevadas las primas de riesgo globales y canalizando flujos de refugio directamente hacia el \u201cgreenback\u201d. Hist\u00f3ricamente, cuando aumentan las tensiones geopol\u00edticas a la vez que un dot plot de la Fed de sesgo restrictivo (hawkish), el d\u00f3lar estadounidense tiende a registrar un impulso alcista sostenido. Recomendamos aprovechar cualquier retroceso a corto plazo hacia el soporte de 1,3992 como oportunidad de compra para construir exposici\u00f3n larga.<\/p>\n\n\n\n