El USD\/CHF cedi\u00f3 el viernes, ya que el d\u00f3lar estadounidense perdi\u00f3 impulso de cara al fin de semana, con recogida de beneficios tras una semana s\u00f3lida respaldada por la subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos de la Reserva Federal, de tono hawkish, hasta el rango 3,75%\u20134,00%. El par cotizaba en torno a 0,8220 despu\u00e9s de superar brevemente 0,8250 a comienzos de semana, su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2025. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de siete semanas antes de recortar hasta aproximadamente 100,26 desde un m\u00e1ximo intrad\u00eda de 100,56. En tipos, la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os se mantuvo cerca del 5,00%, pr\u00f3xima al m\u00e1ximo de 2007 del 5,04% tocado a principios de esta semana. <\/p>\n
Las rentabilidades se vieron respaldadas por unos precios del petr\u00f3leo firmes, ya que la guerra en Oriente Pr\u00f3ximo mantuvo elevadas las preocupaciones sobre el suministro energ\u00e9tico. El diagrama de puntos de la Fed mostr\u00f3 que 16 de los 18 miembros esperan al menos una subida m\u00e1s este a\u00f1o, mientras que se cit\u00f3 que los datos recientes sit\u00faan la inflaci\u00f3n por encima del 3%. Pese a ello, el par segu\u00eda encaminado a una cuarta subida semanal consecutiva, reflejando en gran medida la debilidad del franco suizo, mientras el Banco Nacional Suizo mantiene su tipo de referencia en el 0% y los mercados miran a su decisi\u00f3n de la pr\u00f3xima semana. Por otro lado, el uso del franco en estrategias de carry trade ha aumentado a medida que la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n y unos tipos japoneses m\u00e1s altos han reducido el atractivo del yen como divisa de financiaci\u00f3n.<\/p>\n
Recomendamos que los traders de derivados aprovechen esta ca\u00edda temporal hasta 0,8220 para construir exposici\u00f3n larga mediante spreads alcistas de calls sobre USD\/CHF (bull call spreads). Con la Reserva Federal llevando su tipo de referencia al rango 3,75%\u20134,00%, el diferencial de tipos cada vez mayor frente al 0% de Suiza favorece claramente al d\u00f3lar. La compra de opciones call con un precio de ejercicio cercano a 0,8300 nos permite capturar el siguiente tramo al alza limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.<\/p>\n
De cara a la crucial decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco Nacional Suizo de la pr\u00f3xima semana, la volatilidad impl\u00edcita a corto plazo en las opciones de USD\/CHF ha repuntado hacia el 7,2%. Podemos aprovechar este entorno de opciones m\u00e1s caro vendiendo opciones put sobre el franco suizo fuera de dinero (out-of-the-money). Esta estrategia permite ingresar primas atractivas a la vez que nos posiciona para que contin\u00fae la debilidad del franco suizo.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar de cerca la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os, ya que pone a prueba el nivel cr\u00edtico del 5,00%. Los altos rendimientos se mantienen gracias a la solidez del mercado energ\u00e9tico, con el Brent sosteni\u00e9ndose en torno a 78 d\u00f3lares por barril ante las preocupaciones geopol\u00edticas. Este s\u00f3lido contexto de rentabilidades implica que el d\u00f3lar deber\u00eda seguir bien respaldado frente a divisas de menor rendimiento en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Por \u00faltimo, aconsejamos utilizar el franco suizo como principal divisa de financiaci\u00f3n para estrategias de carry trade. Dado que las subidas de tipos del Banco de Jap\u00f3n han encarecido el endeudamiento en yenes, el franco al 0% es ahora el objetivo de financiaci\u00f3n favorito del mercado. Vendiendo el franco suizo a plazo frente al d\u00f3lar estadounidense de mayor rentabilidad, podemos capturar ganancias sostenidas derivadas del aumento del diferencial de tipos.<\/p>\n\n\n\n