El \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) super\u00f3 brevemente 100,50, su nivel m\u00e1s alto desde finales de julio, antes de retroceder hasta algo por encima de 100,30 despu\u00e9s de que el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) elevara su tipo oficial al 1,25%, un nivel no visto desde 1995. El euro representa el 57,6% de la cesta y el yen el 13,6%, lo que deja en torno a siete d\u00e9cimas del \u00edndice vinculadas a divisas cuyos bancos centrales han endurecido su pol\u00edtica en septiembre. El Banco Central Europeo (BCE) subi\u00f3 su tipo de dep\u00f3sito al 2,50% el 10 de septiembre, la Reserva Federal lo movi\u00f3 al 3,75\u20134,00% el 16 de septiembre y el BoJ sigui\u00f3 el 18 de septiembre; cada cambio fue de 25 puntos b\u00e1sicos, manteniendo las brechas de tipos en t\u00e9rminos generales sin cambios. La libra esterlina, con un peso del 11,9% en el \u00edndice, sigui\u00f3 a un Banco de Inglaterra (BoE) con el tipo anclado en el 3,75% desde diciembre, de modo que ese diferencial solo se ampli\u00f3 porque la Fed se movi\u00f3.<\/p>\n
La decisi\u00f3n del BoJ sali\u00f3 adelante por 7\u20132, con Asada y Sato disintiendo, mientras la inflaci\u00f3n subyacente japonesa se moder\u00f3 al 1,7% en agosto desde el 1,8% de julio. Los diferenciales de rentabilidad siguen siendo marcados: los d\u00f3lares rinden 3,75\u20134,00%, los euros 2,50% y los yenes 1,25%, mientras que los Treasuries estadounidenses a 10 a\u00f1os pagan cerca del 5,00% frente a aproximadamente el 2,95% en Jap\u00f3n. Los futuros implican una probabilidad del 57,6% de otra subida de la Fed el 28 de octubre y descuentan un techo del 4,50\u20134,75% hacia mediados de 2027, sin cambios previstos durante los 18 meses siguientes. Hay programadas diez intervenciones de miembros de la Fed de lunes a viernes, incluidas tres del presidente de la Fed de Nueva York, Williams; los datos de la semana incluyen una media m\u00f3vil de cuatro semanas del ADP el martes a las 12:15 GMT, esperada en 16,25K, y los PMI preliminares (\u201cflash\u201d) del mi\u00e9rcoles a las 13:45 GMT, que se prev\u00e9 se desaceleren pero se mantengan por encima de 50. Entre las referencias t\u00e9cnicas citadas figuran soporte en 100,00 y la EMA de 50 d\u00edas cerca de 99,70, resistencia en 100,50 y despu\u00e9s 101,00 y 101,50, y un Stoch RSI diario pr\u00f3ximo a 68. La gu\u00eda de contexto a\u00f1ade que el USD concentra m\u00e1s del 88% del volumen global de negociaci\u00f3n en divisas, o alrededor de 6,6 billones de d\u00f3lares al d\u00eda, y hace referencia a la QE, la QT y el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% de la Fed.<\/p>\n
Deber\u00edamos considerar la compra de opciones call de corto plazo sobre el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) mientras el \u00edndice se mantenga por encima del nivel de soporte clave de 100,00. El impulso est\u00e1 girando claramente al alza, con el Stochastic RSI diario repuntando hacia 68, lo que apunta a una prueba de las zonas de resistencia de 101,00 y 101,50. Si el \u00edndice cierra un d\u00eda por debajo de la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas en 99,70, debemos abandonar r\u00e1pidamente este sesgo alcista.<\/p>\n
La subida de tipos del BoJ al 1,25% desencaden\u00f3 en realidad una reacci\u00f3n de \u201cvender con la noticia\u201d, lo que nos presenta una oportunidad privilegiada para jugar la debilidad del yen. Podemos utilizar spreads alcistas de calls en USD\/JPY para capturar el impulso al alza limitando al mismo tiempo el riesgo de prima. Dado que la inflaci\u00f3n subyacente japonesa se enfri\u00f3 al 1,7% en agosto, el mercado est\u00e1 asumiendo que nuevas subidas de tipos en Jap\u00f3n ser\u00e1n lentas y dif\u00edciles de conseguir.<\/p>\n
Con los futuros de la Fed descontando un 57,6% de probabilidad de una subida de tipos el 28 de octubre, deber\u00edamos posicionarnos para un repunte de volatilidad en los futuros Fed Funds de octubre. Las diez intervenciones previstas de la Fed, incluidas tres del presidente de la Fed de Nueva York, Williams, probablemente provocar\u00e1n oscilaciones bruscas en esas probabilidades. Podemos operar straddles sobre opciones de tipos de inter\u00e9s a corto plazo para beneficiarnos del intenso flujo de orientaci\u00f3n de los bancos centrales la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Los pr\u00f3ximos datos macro de EEUU, en concreto la media de empleo del ADP del martes y los PMI flash del mi\u00e9rcoles, decidir\u00e1n si la Fed realmente sube tipos en octubre. Hist\u00f3ricamente, cuando los PMI se mantienen por encima del umbral de expansi\u00f3n de 50, el d\u00f3lar tiende a conservar su ventaja de rentabilidad. Deber\u00edamos comprar calls del DXY antes de estas publicaciones para anticiparnos a posibles sorpresas positivas de crecimiento que empujen la probabilidad de subida hacia el 70%.<\/p>\n\n\n\n