ING espera que el Banco Nacional Suizo mantenga su tipo oficial en el 0% el pr\u00f3ximo jueves y que lo deje sin cambios durante los pr\u00f3ximos trimestres. Esta visi\u00f3n se apoya en una combinaci\u00f3n de actividad m\u00e1s firme y presiones de precios contenidas, con la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica de Suiza descrita como benigna y el franco suizo a\u00fan fuerte, incluso tras un ligero debilitamiento reciente. ING tambi\u00e9n prev\u00e9 que los precios mundiales de la energ\u00eda desciendan con el tiempo, lo que limitar\u00eda a\u00fan m\u00e1s cualquier necesidad de endurecer la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
El banco ha elevado sus previsiones de crecimiento para Suiza, situando el crecimiento medio del PIB en el 1,9% en 2026 y en el 1,6% en 2027, citando un primer semestre s\u00f3lido, una demanda internacional m\u00e1s favorable y una divisa marginalmente m\u00e1s suave. Espera que el BNS siga desmarc\u00e1ndose de otros bancos centrales manteniendo una postura m\u00e1s acomodaticia, al tiempo que conserva un enfoque selectivo de la intervenci\u00f3n en el mercado de divisas mientras la inflaci\u00f3n se mantenga contenida y el franco no se aprecie en exceso.<\/p>\n\n
Con la reuni\u00f3n del Banco Nacional Suizo prevista para el 24 de septiembre, esperamos que los responsables de pol\u00edtica mantengan el tipo de inter\u00e9s clave estable en el 0%. Esta decisi\u00f3n est\u00e1 respaldada por la inflaci\u00f3n del consumidor extraordinariamente baja de Suiza, que se situ\u00f3 en apenas el 1,1% en agosto. Debido a este entorno de precios benigno, el banco central dispone de amplio margen para mantener su postura altamente acomodaticia.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, esta congelaci\u00f3n de tipos convierte al franco suizo en una divisa de financiaci\u00f3n ideal para estrategias de carry trade. Sugerimos ponerse corto de franco frente a divisas con mayor rentabilidad, como el d\u00f3lar estadounidense, donde los tipos de inter\u00e9s siguen siendo significativamente m\u00e1s altos. Esta estrategia permite capturar el amplio diferencial de tipos mientras el crecimiento econ\u00f3mico suizo contin\u00faa su avance sostenido del 1,9%.<\/p>\n\n
Con la inflaci\u00f3n suiza firmemente bajo control y sin cambios de pol\u00edtica repentinos a la vista, es probable que la volatilidad de las divisas se comprima. Recomendamos vender opciones fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el par EUR\/CHF para cobrar prima. El uso de estrategias como short strangles o iron condors puede ayudar a beneficiarse de un tipo de cambio muy estable, que recientemente se ha movido en torno al nivel de 0,94.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n conviene mirar los mercados a plazo para fijar tipos de financiaci\u00f3n en francos suizos bajos para posiciones a largo plazo. Dado que es altamente improbable que el banco central suba los tipos en los pr\u00f3ximos trimestres, las opciones put de CHF a vencimientos largos ofrecen una protecci\u00f3n barata frente a cualquier repunte inesperado de la divisa. Esta configuraci\u00f3n proporciona una forma de bajo coste de posicionarse para un franco estable o ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n