El d\u00f3lar estadounidense mostr\u00f3 un comportamiento ligeramente mixto frente al G10, mientras que el yen cay\u00f3 en torno a un 1,25% despu\u00e9s de que el Banco de Jap\u00f3n elevara su objetivo para el tipo a un d\u00eda al 1,25% con una votaci\u00f3n de 7\u20132. Los mercados siguen descontando con una probabilidad superior al 80% un movimiento en diciembre, aunque se recortaron las apuestas, y el d\u00f3lar repunt\u00f3 brevemente hasta 158 JPY tras asentarse por debajo de 156 JPY; la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas se sit\u00faa cerca de 158,40 JPY, pr\u00f3xima a un retroceso del 50% desde los m\u00e1ximos de finales de julio. El PBOC de China fij\u00f3 el d\u00f3lar a la baja por octava sesi\u00f3n consecutiva, hasta un nuevo m\u00ednimo de tres a\u00f1os, con el d\u00f3lar-yuan offshore en un m\u00ednimo de cuatro a\u00f1os de 6,6935 CNH; el fixing pas\u00f3 de justo por encima de 6,78 CNY el 8 de septiembre a ligeramente por debajo de 6,77 CNY a comienzos de esta semana, y a 6,7521 CNY hoy desde 6,7580 CNY ayer. El EUR\/USD se mantuvo por debajo de 1,15 $ con unos 2.200 millones de euros en opciones venciendo, mientras que la libra se estabiliz\u00f3 por encima de 1,3350 $ tras caer hasta casi 1,3335 $ pese a un inesperado aumento del 0,5% en las ventas minoristas de agosto.<\/p>\n
En tipos, la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os rompi\u00f3 una racha de siete sesiones al alza, cayendo ocho puntos b\u00e1sicos hasta el 4,95%, mientras que la del dos a\u00f1os subi\u00f3 alrededor de cinco puntos b\u00e1sicos en la semana hasta situarse ligeramente por encima del 4,71%; el Stoxx 600 europeo devolvi\u00f3 aproximadamente la mitad de una subida del 0,85%. El oro avanz\u00f3 un 1,8% y se acerc\u00f3 a 4.400 $, mientras que la plata subi\u00f3 un 3,6% hasta casi 67,35 $; el WTI de octubre cay\u00f3 por debajo de 100 $, rebot\u00f3 hasta casi 102,50 $ y luego consolid\u00f3 entre aproximadamente 99,40 $ y 101,65 $, con 100,05 $ como nivel para un tercer avance semanal. Los datos de EEUU se afianzaron, con el indicador de PIB de la Fed de Atlanta en el 5,1% para el 3T, mientras que la producci\u00f3n industrial y la producci\u00f3n manufacturera se estiman al alza un 0,3% tras subidas del 0,2%; el super\u00e1vit por cuenta corriente de la eurozona en julio fue de 27.600 millones de euros frente a 22.300 millones un a\u00f1o antes, promediando unos 26.300 millones en siete meses frente a 24.610 millones el a\u00f1o pasado, y las expectativas de inflaci\u00f3n del BCE subieron al 3,0% (a un a\u00f1o) y 2,9% (a tres a\u00f1os). El IPC de Jap\u00f3n de agosto fue 1,9% general y 1,7% subyacente, el BOJ ve un crecimiento del 0,6% este a\u00f1o, y con las tires a 10 a\u00f1os de EEUU, Alemania y Reino Unido subiendo casi 25 pb en un mes, la japonesa sube menos de tres.<\/p>\n
Deber\u00edamos vigilar de cerca el yen japon\u00e9s mientras el d\u00f3lar pone a prueba una resistencia t\u00e9cnica clave cerca de 158,40 JPY tras la subida de tipos del Banco de Jap\u00f3n al 1,25%. Dado que la correlaci\u00f3n a 30 d\u00edas entre la variaci\u00f3n de los tipos japoneses a dos a\u00f1os y el cruce USD\/JPY se ha vuelto ligeramente inversa, en -0,05, basarse \u00fanicamente en los diferenciales de tipos para anticipar movimientos del tipo de cambio podr\u00eda resultar ineficaz. En su lugar, conviene considerar la operativa con opciones sobre USD\/JPY para capturar la volatilidad potencial, especialmente cuando el mercado descuenta una probabilidad del 80% de otra subida del BOJ en diciembre.<\/p>\n
En la eurozona, hay que prepararse para volatilidad a corto plazo en el euro mientras consolida justo por debajo de 1,15 $, donde se concentran vencimientos de opciones de gran volumen. Esta consolidaci\u00f3n llega antes de las elecciones estatales clave en Berl\u00edn y Mecklemburgo-Pomerania Occidental este fin de semana, que podr\u00edan retrasar la formaci\u00f3n de coaliciones y presionar a la divisa. Los datos hist\u00f3ricos muestran que una incertidumbre pol\u00edtica prolongada en Alemania suele pesar sobre el euro, lo que hace especialmente atractivas las coberturas bajistas a corto plazo o estrategias de rango.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos buscar aprovechar el ensanchamiento del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre EEUU y Canad\u00e1, que ha llevado la prima estadounidense a dos a\u00f1os sobre Canad\u00e1 por encima de 140 puntos b\u00e1sicos. Con el d\u00f3lar estadounidense tanteando el nivel de 1,40 CAD y el indicador de PIB del 3T de la Fed de Atlanta repuntando hasta un s\u00f3lido 5,1%, el impulso alcista del billete verde parece bien respaldado. Los operadores de derivados podr\u00edan apuntar a la siguiente resistencia t\u00e9cnica en 1,4050 CAD mediante spreads alcistas de calls para aprovechar esta divergencia macroecon\u00f3mica.<\/p>\n
Por \u00faltimo, no podemos ignorar el impulso explosivo de los metales preciosos, con el oro rozando los 4.400 $ y la plata rompiendo l\u00edneas de tendencia clave para alcanzar 67,35 $. Una ruptura limpia por encima del rango 4.432\u20134.445 $ en el oro confirmar\u00eda un gran escape alcista, impulsado por los riesgos geopol\u00edticos persistentes en Oriente Medio y cambios estructurales en el comercio global. Deber\u00edamos posicionarnos para nuevas subidas utilizando opciones call largas sobre plata y oro, con el fin de capturar este fuerte momentum sin comprometer un capital significativo.<\/p>\n\n\n\n