El Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 su tipo de referencia hasta el 1,25% en una votaci\u00f3n de 7-2 y reiter\u00f3 su intenci\u00f3n de seguir subiendo el tipo de inter\u00e9s oficial mientras ajusta el grado de acomodaci\u00f3n monetaria. Aun as\u00ed, el yen se debilit\u00f3: el USD\/JPY cotiz\u00f3 por encima de 157,00 y repunt\u00f3 hasta la zona de 157, avanzando aproximadamente una figura. El mercado parec\u00eda haber descontado el movimiento de 25 pb, por lo que el cruce reaccion\u00f3 m\u00e1s al tono del comunicado y al voto dividido que a la propia subida.<\/p>\n\n
La acci\u00f3n del precio tambi\u00e9n reflej\u00f3 la brecha entre expectativas y realidad tras la reciente especulaci\u00f3n sobre una subida de mayor calibre, junto con la incertidumbre sobre la probabilidad de movimientos consecutivos. Dos votos en contra procedieron de los consejeros Toichiro Asada y Ayano Sato, ambos nombrados por la primera ministra Takaichi. Mientras tanto, el IPC de agosto excluyendo alimentos frescos se moder\u00f3 hasta el 1,7% y se situ\u00f3 por debajo del consenso, reforzando la idea de que las presiones internas sobre los precios siguen siendo contenidas.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una continuidad del impulso alcista en el USD\/JPY mediante la compra de opciones call a corto plazo. La reciente subida de tipos del Banco de Jap\u00f3n hasta el 1,25% no logr\u00f3 fortalecer al yen, dejando a la divisa especialmente vulnerable mientras cotiza con holgura por encima de 157,00. Dado que el mercado ya hab\u00eda descontado este ajuste menor, es probable que la presi\u00f3n compradora sobre el d\u00f3lar estadounidense persista en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Debemos centrarnos en el amplio diferencial de tipos, ya que el tipo de referencia de la Reserva Federal sigue siendo significativamente superior al de Jap\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, cuando el diferencial de rentabilidad entre el Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os y los bonos del Gobierno japon\u00e9s se mantiene por encima de 300 puntos b\u00e1sicos, al yen le cuesta sostener repuntes relevantes. Con la inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n desaceler\u00e1ndose al 1,7% \u2014muy por debajo del objetivo del 2% del banco central\u2014, hay muy poca presi\u00f3n econ\u00f3mica para que el BoJ cierre esa brecha con rapidez.<\/p>\n\n
El entorno pol\u00edtico tambi\u00e9n sugiere que no veremos subidas consecutivas de tipos en el corto plazo. Los dos votos discrepantes de los consejeros nombrados por la primera ministra Takaichi apuntan a una creciente resistencia pol\u00edtica a un endurecimiento monetario agresivo. Esta divisi\u00f3n interna dentro del BoJ limita la probabilidad de giros bruscos de pol\u00edtica, ofreciendo a los operadores un entorno m\u00e1s predecible para mantener estrategias cortas en yen.<\/p>\n\n
Aconsejamos utilizar estructuras de bull call spread para aprovechar una subida gradual hacia el nivel de 160,00 manteniendo bajos los costes de prima. Dado que la volatilidad impl\u00edcita se ha estabilizado tras la decisi\u00f3n de tipos, la compra de prima es actualmente una estrategia eficiente en t\u00e9rminos de coste. Para gestionar el riesgo, recomendamos situar stop-loss o delimitar niveles de riesgo justo por debajo del soporte clave de 155,50.<\/p>\n\n\n\n