La Reserva Federal elev\u00f3 su tipo de referencia en 25 puntos b\u00e1sicos el mi\u00e9rcoles, situando el rango objetivo en el 3,75%\u20134,00%, y la medida fue aprobada por unanimidad. La decisi\u00f3n lleg\u00f3 acompa\u00f1ada de una gu\u00eda m\u00e1s firme, con comunicaciones de la Fed que sugieren margen para seguir endureciendo si la inflaci\u00f3n se mantiene elevada. Los \u201cdots\u201d medianos subieron, apuntando a una subida adicional este a\u00f1o, mientras que las proyecciones para 2027 se dejaron sin cambios despu\u00e9s de que los responsables hubieran se\u00f1alado previamente un recorte en junio.<\/p>\n
Los mercados reaccionaron con rapidez. El d\u00f3lar se fortaleci\u00f3, llevando al EUR\/USD por debajo de 1,15 por primera vez desde finales de julio, mientras la negociaci\u00f3n en Treasuries se estabilizaba tras el anuncio. La atenci\u00f3n se ha desplazado ahora hacia la senda de tipos a partir de aqu\u00ed, con las expectativas convergiendo en torno a un posible movimiento en la reuni\u00f3n de diciembre y con la incertidumbre manteni\u00e9ndose m\u00e1s all\u00e1 de ese punto, entre otros factores por el tel\u00f3n de fondo energ\u00e9tico.<\/p>\n
Tras la inesperada subida de tipos de la Fed por unanimidad hasta el 3,75%\u20134,00% del mi\u00e9rcoles, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse de inmediato para una continuidad del dominio del d\u00f3lar estadounidense. Con el EUR\/USD cayendo por debajo de 1,15 por primera vez desde finales de julio, la compra de opciones call de d\u00f3lar a corto plazo resulta muy atractiva. Este giro hawkish sugiere que el billete verde tiene a\u00fan amplio recorrido a medida que otros bancos centrales empiezan a quedarse rezagados.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos ajustar nuestras estrategias en tipos de inter\u00e9s, ya que los datos de CME FedWatch muestran ahora que la probabilidad de una subida en diciembre se ha disparado por encima del 75%, frente a apenas el 45% de la semana pasada. Operar futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) para descontar este aumento final de 25 puntos b\u00e1sicos para 2026 es una decisi\u00f3n acertada. Vender futuros de Fed Funds con vencimiento en diciembre ayudar\u00e1 a capturar el aplanamiento de la curva de tipos que, previsiblemente, provocar\u00e1 esta gu\u00eda m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n
Los mercados de Treasuries se han estabilizado, lo que significa que las estrategias de alta volatilidad en bonos podr\u00edan perder tracci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos rotar hacia opciones de \u201ccap\u201d sobre la curva de rentabilidades para cubrirse frente a la posibilidad de que el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os vuelva a acercarse al 4,25%. Esta estrategia protege las carteras ante nuevas sorpresas hawkish, manteniendo al mismo tiempo los costes de prima relativamente bajos durante este periodo de calma relativa.<\/p>\n
Aunque esperamos una subida m\u00e1s en diciembre, aconsejamos no descontar a\u00fan un endurecimiento agresivo para 2027. Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed alcanza el umbral del 4,00%, el crecimiento econ\u00f3mico empieza a enfriarse con rapidez, lo que podr\u00eda forzar una pausa a comienzos del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los operadores de derivados deber\u00edan buscar oportunidades para comprar \u201cfloors\u201d de tipos de inter\u00e9s a largo plazo con el fin de beneficiarse cuando la Fed acabe volviendo a una postura neutral.<\/p>\n\n\n\n