La rupia abri\u00f3 m\u00e1s firme el viernes, ya que el USD\/INR se relaj\u00f3 hasta cerca de 95,75 tras tocar el d\u00eda anterior un m\u00e1ximo de m\u00e1s de siete semanas en 96,10, apoyada por una pausa tanto en el movimiento del petr\u00f3leo como en el de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. El crudo MCX para el 21 de septiembre se situaba cerca de 9.688 rupias, frente a 10.238 rupias a comienzos de semana, aliviando la presi\u00f3n sobre una econom\u00eda que importa una gran parte de sus necesidades energ\u00e9ticas. Deutsche Bank cit\u00f3 la mejora de las expectativas sobre los flujos de exportaci\u00f3n en Oriente Medio, incluyendo mayores cargas de petroleros saud\u00edes y un aumento de las ventas desde fuera del estrecho de Ormuz, tras el cierre del oleoducto Este\u2011Oeste.<\/p>\n
Los mercados de bonos tambi\u00e9n se relajaron. El rendimiento del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os cotizaba cerca del m\u00ednimo semanal, en torno al 4,94%, despu\u00e9s de haber alcanzado el 5,04% el martes \u2014m\u00e1ximo de 19 a\u00f1os\u2014, y TD Securities apunt\u00f3 a que la puesta en precio de una Fed m\u00e1s agresiva y las preocupaciones sobre el crecimiento son factores que podr\u00edan mantener los rendimientos contenidos. En los gr\u00e1ficos, el USD\/INR estaba en 95,7755 y se manten\u00eda por encima de la EMA de 20 periodos en 95,4582, con soporte alrededor de 95,46 y resistencia en 96,10; una ruptura al alza volver\u00eda a centrar la atenci\u00f3n en la zona r\u00e9cord cercana a 97,00. La Fed fija los tipos en ocho reuniones programadas al a\u00f1o y apunta a una inflaci\u00f3n del 2% junto con el pleno empleo.<\/p>\n
Vemos una oportunidad de compra clave para los operadores de derivados sobre USD\/INR a medida que el cruce se enfr\u00eda hasta 95,75 desde su reciente pico de 96,10. Aunque la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo y de los rendimientos del Treasury ha dado algo de ox\u00edgeno a la rupia india, el impulso alcista subyacente del d\u00f3lar sigue siendo s\u00f3lido. Recomendamos que los operadores construyan posiciones largas en futuros de USD\/INR en correcciones hacia el nivel de soporte clave de 95,46.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, la fuerte dependencia de India de la energ\u00eda importada \u2014comprando en el exterior m\u00e1s del 80% de sus necesidades de crudo\u2014 implica que el alivio para la divisa local derivado de un petr\u00f3leo m\u00e1s barato suele ser temporal. Cuando los rendimientos del bono estadounidense a 10 a\u00f1os superaron el 5,0% en octubre de 2023, las divisas emergentes registraron recuperaciones igualmente breves antes de que el d\u00f3lar reanudara su escalada. Con los rendimientos de EE. UU. manteni\u00e9ndose elevados cerca del 4,94%, cualquier fortalecimiento de la rupia deber\u00eda interpretarse como un retroceso de corto plazo, m\u00e1s que como un giro permanente de tendencia.<\/p>\n
Para los operadores de opciones, favorecemos la ejecuci\u00f3n de un diferencial alcista de calls (bull call spread), comprando la call 95,75 y vendiendo la call 96,50 para aprovechar un movimiento previsto de vuelta hacia 97,00. Esta estrategia limita el riesgo y protege el capital frente a oscilaciones s\u00fabitas del mercado si regresan los temores sobre el suministro en Oriente Medio. Alternativamente, los operadores que mantengan largos en futuros deber\u00edan situar \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas justo por debajo de 95,40 para protegerse frente a una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda.<\/p>\n\n\n\n