El Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 su tipo de intervenci\u00f3n a corto plazo en 25 pb, hasta el 1,25% desde el 1,00%, tras su revisi\u00f3n de dos d\u00edas, una decisi\u00f3n adoptada por 7 votos a favor y 2 en contra, con Asada y Sato en desacuerdo. La decisi\u00f3n se ajust\u00f3 a las expectativas del mercado. El BoJ afirm\u00f3 que la econom\u00eda japonesa se est\u00e1 recuperando de forma moderada y deber\u00eda seguir creciendo a un ritmo moderado, mientras que las condiciones financieras contin\u00faan siendo acomodaticias y lo seguir\u00e1n siendo tras el cambio. El IPC ha estado aumentando en un rango del 1,5%\u20132,0%; las expectativas de inflaci\u00f3n crecen de manera moderada y la inflaci\u00f3n subyacente se aproxima al 2%, con la inflaci\u00f3n mayorista a\u00fan elevada, ya que el petr\u00f3leo, el tipo de cambio y la demanda vinculada a la IA se trasladan a los precios entre empresas y, cada vez m\u00e1s, a los precios al consumidor.<\/p>\n\n
La orientaci\u00f3n de pol\u00edtica mantuvo un sesgo de endurecimiento: el BoJ dijo que seguir\u00e1 subiendo los tipos en respuesta a la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda, los precios y las condiciones financieras, ponderando el momento y el ritmo frente a su escenario central y los riesgos. Se proyect\u00f3 que la inflaci\u00f3n subyacente se acelerar\u00e1 gradualmente y alcanzar\u00e1 un nivel compatible con el objetivo del 2% desde la segunda mitad del ejercicio fiscal 2026 hasta el ejercicio fiscal 2027, aunque el banco advirti\u00f3 contra cualquier exceso por encima del objetivo. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 la situaci\u00f3n en Oriente Medio, los movimientos del yen y la demanda impulsada por la IA como variables clave. Tras el anuncio, el USD\/JPY sub\u00eda un 0,49% hasta 156,73.<\/p>\n\n—\n\n
Tras la decisi\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n de elevar su tipo de referencia al 1,25%, creemos que los traders de derivados deber\u00edan prepararse para un yen japon\u00e9s m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas. Aunque el USD\/JPY repunt\u00f3 inicialmente hasta 156,73 hoy, el enfoque restrictivo del banco central en el repunte de la inflaci\u00f3n y el crecimiento salarial sugiere que este movimiento al alza ser\u00e1 de corta duraci\u00f3n. Recomendamos aprovechar estos repuntes de corto plazo para construir posiciones bajistas en USD\/JPY.<\/p>\n\n
Desde una perspectiva t\u00e9cnica, el USD\/JPY sigue encajonado en un patr\u00f3n bajista de Hombro-Cabeza-Hombro, con una resistencia clave consolid\u00e1ndose en torno al nivel 156,76. Si el cruce vuelve a caer por debajo de la l\u00ednea clavicular en 155,20, se abre la puerta a un descenso r\u00e1pido hacia los m\u00ednimos de 2026 en 152,00 y, eventualmente, hacia el objetivo de 146,60. Para capitalizarlo, favorecemos la compra de opciones put sobre USD\/JPY o el uso de spreads bajistas con puts (bear put spreads) para limitar el riesgo y capturar el tramo a la baja.<\/p>\n\n—\n\n
El entorno macroecon\u00f3mico respalda con fuerza esta visi\u00f3n bajista para el USD\/JPY, especialmente con el crudo Brent cotizando por encima de 100 d\u00f3lares por barril debido a las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio. Hist\u00f3ricamente, los elevados costes energ\u00e9ticos se han trasladado r\u00e1pidamente a los precios mayoristas y al consumo en Jap\u00f3n, que alcanzaron el 1,9% en julio. Estas presiones de precios persistentes probablemente obligar\u00e1n al BoJ a endurecer la pol\u00edtica con mayor rapidez de lo que el mercado estima actualmente, reforzando a\u00fan m\u00e1s el yen.<\/p>\n\n
Los datos de posicionamiento tambi\u00e9n apuntan a un importante cambio de r\u00e9gimen, ya que los grandes especuladores pasaron recientemente a estar netamente largos en JPY por primera vez desde febrero. Este fuerte desmantelamiento del cl\u00e1sico carry trade del yen est\u00e1 respaldado por un estrechamiento del diferencial de tipos entre la Reserva Federal y el BoJ. Aconsejamos a los traders vigilar la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre JPY, que sigue elevada, y utilizar estrategias de cobertura delta para gestionar oscilaciones bruscas.<\/p>\n\n\n\n