{"id":54711,"date":"2026-09-17T21:50:59","date_gmt":"2026-09-17T21:50:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/uncategorized\/nikes-index-exit-and-the-repricing-of-sports-brands\/"},"modified":"2026-09-17T21:50:59","modified_gmt":"2026-09-17T21:50:59","slug":"nikes-index-exit-and-the-repricing-of-sports-brands","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/featured\/nikes-index-exit-and-the-repricing-of-sports-brands\/","title":{"rendered":"La salida de Nike del \u00edndice y la reevaluaci\u00f3n de la valoraci\u00f3n de las marcas deportivas"},"content":{"rendered":"
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El lunes, Nike sale del S&P 100 tras casi dieciocho a\u00f1os<\/a>. El puesto de Nike, y otros tres, pasan a Dell, Palo Alto Networks, Arista Networks y SanDisk.<\/p>\n\n\n\n

El impacto en la cotizaci\u00f3n deber\u00eda ser reducido. Nike sigue en el S&P 500, que es el \u00edndice donde se concentra casi todo el dinero de inversi\u00f3n indexada (fondos que replican un \u00edndice). La salida llega tras un cambio que lleva meses en marcha: el mercado est\u00e1 revisando a la baja el precio que paga por las marcas deportivas. Este verano se ha visto en todo el sector, incluso en compa\u00f1\u00edas con buenas cifras.<\/p>\n\n\n\n

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Lululemon cay\u00f3 un 20%, seg\u00fan se inform\u00f3, el 11 de septiembre hasta m\u00ednimos de ocho a\u00f1os<\/a>. Nike marc\u00f3 m\u00ednimos de 12 a\u00f1os en agosto<\/a>. Y el 30 de julio, adidas registr\u00f3 el mayor trimestre de su historia, elev\u00f3 su previsi\u00f3n de ventas para el a\u00f1o y, aun as\u00ed, se desplom\u00f3 cerca de un 18%<\/a> en un solo d\u00eda, su peor sesi\u00f3n desde que cotiza (sali\u00f3 a bolsa) en 1995.<\/p>\n\n\n\n

adidas solo fall\u00f3 en una partida: el beneficio. Los ingresos alcanzaron 6.700 millones de euros, un 14% m\u00e1s si se excluye el efecto divisa (el impacto de la subida o bajada de las monedas), y sus tiendas y web crecieron un 25%. El beneficio operativo (ganancia antes de intereses e impuestos, el resultado del negocio) subi\u00f3 solo un 5%, hasta 574 millones de euros, frente a los 623 millones que esperaban los analistas, tras una factura de marketing de 924 millones de euros por el Mundial<\/a>, unos 212 millones m\u00e1s que un a\u00f1o antes. El consejero delegado, Bjorn Gulden, dijo a los analistas que no esperaba una reacci\u00f3n as\u00ed.<\/p>\n\n\n\n

La desviaci\u00f3n es real. Pero tambi\u00e9n refleja a una empresa que compr\u00f3 visibilidad en el mayor torneo de f\u00fatbol del mundo\u2014con 14 selecciones equipadas por la marca y el bal\u00f3n del partido\u2014y que luego asumi\u00f3 una ca\u00edda del 18% por ese coste.<\/p>\n\n\n\n

La explicaci\u00f3n habitual del desplome del sector deportivo no basta para explicar esto.<\/p>\n\n\n\n

Cuando todos bajaron precios a la vez<\/h2>\n\n\n\n

El problema era sencillo: demasiado inventario (stock acumulado) y poca demanda a precio completo. Las marcas bajaron precios para vaciar almacenes. Las tiendas bajaron precios para no quedarse atr\u00e1s. Donde m\u00e1s se not\u00f3 fue en zapatillas de modelos antiguos, reediciones retro y lanzamientos muy limitados. El presidente de Dick’s Sporting Goods, Ed Stack, dijo a analistas que el sector ahora arrastra \u201cresaca\u201d<\/a> y que podr\u00eda durar, como m\u00ednimo, hasta final de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Nike es el caso m\u00e1s claro. Sus ingresos se estancaron el a\u00f1o pasado en 46.400 millones de d\u00f3lares mientras la empresa digiere el efecto de su estrategia anterior, centrada en vender directamente al consumidor y ceder espacio en tiendas (presencia en estanter\u00edas) a competidores.<\/p>\n\n\n\n

Lululemon sufre la ca\u00edda m\u00e1s dura. Las ventas en tiendas comparables (ventas de las mismas tiendas, sin contar aperturas) bajaron un 9% el \u00faltimo trimestre y un 12% en Am\u00e9rica, que sigue siendo su mayor mercado. La previsi\u00f3n anual se ha recortado dos veces en tres meses, de crecer entre el 2% y el 4% a caer entre el 5% y el 7%<\/a>. Es un cambio de unos diez puntos porcentuales. La nueva consejera delegada, Heidi O’Neill, llega a una marca que est\u00e1 perdiendo clientes.<\/p>\n\n\n\n

Under Armour empez\u00f3 antes su propio plan de recuperaci\u00f3n (un giro para intentar volver a crecer) y ahora recorta su gama de productos en otro 25%. Kevin Plank afirma que el objetivo es menos modelos, vendidos en mayores vol\u00famenes, a precio completo<\/a>. En agosto, recort\u00f3 su previsi\u00f3n de ingresos anuales a una ca\u00edda de un d\u00edgito medio (aprox. del 4% al 6%), desde una ca\u00edda leve, con Norteam\u00e9rica bajando un 9% y Asia-Pac\u00edfico un 7%<\/a>. Los m\u00e1rgenes (rentabilidad sobre ventas) mejoraron en el mismo trimestre, aunque en parte por devoluciones de aranceles ligadas a costes del ejercicio 2026, m\u00e1s que por una mejora real del negocio.<\/p>\n\n\n\n

Compa\u00f1\u00eda<\/td>Qu\u00e9 comunic\u00f3<\/td>Reacci\u00f3n del mercado<\/td><\/tr>
Nike (resultados FY26<\/a>)<\/td>Ingresos planos en 46.400 millones de $, se anticipan m\u00e1s ca\u00eddas<\/td>M\u00ednimos de 12 a\u00f1os en agosto<\/td><\/tr>
Under Armour (7 de agosto)<\/td>Recorta previsiones a una ca\u00edda de un d\u00edgito medio<\/td>Baja cerca del 7%<\/td><\/tr>
Lululemon (4 de septiembre)<\/td>Ventas comparables -9%, nuevo recorte de previsiones<\/td>-17%, m\u00ednimos de ocho a\u00f1os<\/td><\/tr>
adidas (30 de julio)<\/td>R\u00e9cord de ingresos: 6.700 millones de \u20ac, +14%, sube previsi\u00f3n de ventas<\/td>-18%, peor d\u00eda desde 1995<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

La excepci\u00f3n adidas<\/h2>\n\n\n\n

Si esto fuese solo cuesti\u00f3n de errores empresariales, la compa\u00f1\u00eda que los evita deber\u00eda ganar; en teor\u00eda, esa ser\u00eda Adidas. Creci\u00f3 un 14%<\/a> mientras gran parte del sector se encog\u00eda, gan\u00f3 terreno en f\u00fatbol y running y elev\u00f3 su previsi\u00f3n de ventas en lugar de recortarla.<\/p>\n\n\n\n

El detonante fue muy concreto. El beneficio qued\u00f3 49 millones de euros por debajo de lo previsto por decisi\u00f3n de inversi\u00f3n en marketing, y el objetivo de beneficio anual se mantuvo, en vez de subirse al mismo tiempo que el de ventas. Para una empresa de ese tama\u00f1o, un desfase as\u00ed que cueste un 18% en una sesi\u00f3n sugiere que los inversores ya estaban menos dispuestos a pagar las valoraciones anteriores (el precio relativo de la acci\u00f3n frente a sus beneficios o ventas).<\/p>\n\n\n\n

On Holding, que crece m\u00e1s r\u00e1pido que nadie en la categor\u00eda, cay\u00f3 un 22% en agosto tras sus resultados por un fallo similar de poca magnitud.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed que las ventas no van realmente de qui\u00e9n gestiona mejor. Los inversores est\u00e1n pagando menos por tener una marca deportiva, funcione o no.<\/strong> Es un ajuste de valoraci\u00f3n (una bajada general de precios) m\u00e1s que un juicio sobre la direcci\u00f3n, y tarda m\u00e1s en resolverse que un exceso de stock, porque depende del mercado y no de una sola empresa.<\/p>\n\n\n\n

La prima que a\u00fan conserva Nike<\/h3>\n\n\n\n

Para Nike esto es clave. La acci\u00f3n ha ca\u00eddo alrededor de un 78% desde el m\u00e1ximo de noviembre de 2021, borrando cerca de 200.000 millones de d\u00f3lares de valor en bolsa (capitalizaci\u00f3n). Eso por s\u00ed solo hace que parezca una acci\u00f3n descontando un desastre<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Cotiza a unas 22 veces el beneficio esperado (PER: precio dividido entre el beneficio anual previsto). La gran empresa media en EE. UU. cotiza en torno a 21.<\/p>\n\n\n\n

Por tanto, tras una de las ca\u00eddas m\u00e1s fuertes de varios a\u00f1os en una marca global de consumo, Nike no est\u00e1 valorada como un negocio roto. Est\u00e1 valorada como una recuperaci\u00f3n que los inversores a\u00fan creen posible. Caer mucho y estar barata no es lo mismo; la diferencia entre ambas ideas es donde est\u00e1 gran parte del riesgo.<\/p>\n\n\n\n

Comp\u00e1rese con Adidas: el consejero delegado compr\u00f3 3.600 acciones de su propia empresa a 139,98 \u20ac el 10 de septiembre<\/a>, y el futuro director financiero tambi\u00e9n compr\u00f3. Las compras de directivos (cuando los ejecutivos adquieren acciones de su empresa) no garantizan una recuperaci\u00f3n, pero suelen ser una se\u00f1al mejor que pagar 22 veces beneficios con ventas a la baja.<\/p>\n\n\n\n

Por qu\u00e9 la presi\u00f3n podr\u00eda aflojar<\/h2>\n\n\n\n

Tres factores apuntan a que podr\u00eda mejorar desde aqu\u00ed.<\/p>\n\n\n\n