El EUR\/USD avanz\u00f3 ligeramente el jueves, ya que la suavizaci\u00f3n de los precios del petr\u00f3leo ayud\u00f3 a empujar a la baja las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU desde sus m\u00e1ximos recientes, lo que llev\u00f3 al d\u00f3lar a recortar parte de las ganancias posteriores a la Fed. El par cotizaba en torno a 1,1492, un 0,24% arriba en el d\u00eda, cerca de niveles no vistos desde el 31 de julio. El WTI se mov\u00eda cerca de los 95,50 d\u00f3lares, con una ca\u00edda de casi el 2%, despu\u00e9s de que los esfuerzos de Arabia Saud\u00ed por redirigir el suministro y las expectativas de una recuperaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del oleoducto tras los ataques con drones de la semana pasada aliviaran las preocupaciones sobre la oferta; por separado, Reuters se\u00f1al\u00f3 que China habr\u00eda pedido en privado a Ir\u00e1n que ayudara a detener los ataques hut\u00edes tras un llamamiento de Arabia Saud\u00ed. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os baj\u00f3 hasta aproximadamente el 4,94%, por debajo del 5,04% alcanzado a comienzos de semana, su nivel m\u00e1s alto desde 2007.<\/p>\n
El billete verde repunt\u00f3 el mi\u00e9rcoles hasta un m\u00e1ximo de siete semanas despu\u00e9s de que la Reserva Federal subiera su tipo de referencia en 25 puntos b\u00e1sicos, hasta el rango 3,75%\u20134,00%, su primera subida desde 2023, mientras que las proyecciones mostraron que 16 de 18 responsables esperan al menos un movimiento adicional de un cuarto de punto antes de fin de a\u00f1o. La herramienta CME FedWatch apunta a una probabilidad de en torno al 50% de otra subida en octubre, y los datos semanales mostraron solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en 196.000 frente a 206.000, por debajo de la previsi\u00f3n de 208.000. El DXY se situaba cerca de 100,08 tras un m\u00e1ximo intrad\u00eda de 100,37, mientras que los datos de la zona euro mostraron el IPCA final de agosto en el 3,2% y la inflaci\u00f3n subyacente en el 2,4%.<\/p>\n
Con la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os rondando el 4,94% y la Reserva Federal insinuando otra subida de tipos antes de fin de a\u00f1o, aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para una fortaleza prolongada del d\u00f3lar. Los datos hist\u00f3ricos de reg\u00edmenes de rentabilidad elevada similares \u2014como en octubre de 2023, cuando el 10 a\u00f1os super\u00f3 el 5,0%\u2014 muestran que el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) tiende a mantener su impulso alcista. En consecuencia, deber\u00edamos plantearnos establecer posiciones largas en d\u00f3lar mediante opciones de divisas a corto plazo para aprovechar este sesgo hawkish.<\/p>\n
El EUR\/USD afronta actualmente una fuerte resistencia cerca de 1,1500, limitada por la reciente subida de 25 puntos b\u00e1sicos de la Fed, que situ\u00f3 los tipos en el rango 3,75%\u20134,00%. Para operar este par en las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos comprar opciones put del EUR\/USD fuera de dinero (out-of-the-money) con vencimiento en octubre. Esta estrategia permite cubrirse frente a una ca\u00edda repentina hacia 1,1300 si la probabilidad actual del 50% de una subida en octubre que refleja la herramienta CME FedWatch aumenta.<\/p>\n
En el mercado de derivados de tipos de inter\u00e9s, la brecha entre el dot plot hawkish de la Fed y el precio impl\u00edcito del mercado presenta una oportunidad clara. Dado que 16 de 18 responsables de la Fed esperan otra subida, consideramos que ponerse corto en futuros de la tasa de los fondos federales o en futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) es una estrategia muy viable. Este posicionamiento encaja con la estrechez del mercado laboral estadounidense, puesta de manifiesto por la reciente ca\u00edda de las solicitudes semanales de desempleo a 196.000, lo que probablemente mantendr\u00e1 la presi\u00f3n alcista sobre las rentabilidades.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar de cerca las opciones sobre el crudo West Texas Intermediate (WTI), ya que el precio actual de 95,50 d\u00f3lares sigue siendo muy sensible a la din\u00e1mica de oferta en Oriente Medio. La volatilidad impl\u00edcita en los mercados de petr\u00f3leo hist\u00f3ricamente repunta m\u00e1s de un 15% en periodos de tensi\u00f3n geopol\u00edtica en el golfo P\u00e9rsico, lo que hace de los straddles sobre petr\u00f3leo una elecci\u00f3n adecuada para operar el rango. Comprando tanto opciones call como put, podemos beneficiarnos de grandes oscilaciones de precio con independencia de si la recuperaci\u00f3n de la oferta saud\u00ed tiene \u00e9xito o si vuelven a intensificarse las tensiones con los hut\u00edes.<\/p>\n\n\n\n