USD\/JPY cotizaba cerca de 155,65, mientras el yen superaba a sus hom\u00f3logos del G10 al inicio de la sesi\u00f3n norteamericana del jueves. La divisa avanzaba un 0,4% frente al d\u00f3lar estadounidense, mientras el riesgo dom\u00e9stico a corto plazo segu\u00eda elevado ante la publicaci\u00f3n del IPC de Jap\u00f3n prevista para las 19:30 ET y una decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n esperada poco despu\u00e9s.<\/p>\n\n
En las \u00faltimas semanas, los mercados han reajustado expectativas hacia una subida de tipos del BoJ, reflejando un giro en la gesti\u00f3n oficial de la divisa: menos intervenci\u00f3n directa en el mercado de divisas y una postura m\u00e1s basada en fundamentales. Ese movimiento ha mantenido favorable para el yen el diferencial de perspectivas de pol\u00edtica monetaria, a medida que aumentan las expectativas de una senda de endurecimiento m\u00e1s agresiva por parte del BoJ. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, se se\u00f1ala soporte en 153 y 152, mientras que el foco al alza se ha desplazado a 158 tras la ruptura de 155.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un yen japon\u00e9s m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el Banco de Jap\u00f3n avanza hacia una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva. Con USD\/JPY cotizando actualmente cerca de 155,65, el paso de una intervenci\u00f3n activa sobre la divisa a subidas de tipos est\u00e1 alterando de forma estructural la din\u00e1mica del mercado. Creemos que los operadores deber\u00edan favorecer posiciones cortas en USD\/JPY para aprovechar esta creciente divergencia de pol\u00edtica entre Tokio y Washington.<\/p>\n\n
Seguimos de cerca niveles clave de soporte en 153 y 152, que podr\u00edan actuar como plataformas para una mayor fortaleza del yen si se perforan. No obstante, debemos mantener cautela ante la volatilidad a corto plazo, teniendo presente el nivel de 158 como una resistencia relevante al alza. Para operadores de opciones, la compra de opciones put de USD\/JPY fuera del dinero ofrece una v\u00eda de riesgo definido para capturar un movimiento bajista brusco.<\/p>\n\n
Nuestro sesgo bajista sobre USD\/JPY se apoya en la inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n, que se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del banco central durante m\u00e1s de 28 meses consecutivos. Los datos de mercado muestran que los operadores ya descuentan una probabilidad del 60% de una subida adicional de tipos el pr\u00f3ximo mes, frente a apenas el 30% de hace unas semanas. Hist\u00f3ricamente, cuando el BoJ entra en un ciclo de endurecimiento mientras la Reserva Federal recorta tipos, el yen se ha apreciado de media un 10% durante el trimestre siguiente. <\/p>\n\n
Para maximizar la rentabilidad, sugerimos vender opciones call sobre USD\/JPY o estructurar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para compensar el aumento del coste de la volatilidad impl\u00edcita. Esta estrategia permite beneficiarse de un descenso sostenido del cruce incluso si no se materializa un desplome repentino. Los operadores de derivados deber\u00edan ejecutar estas estrategias antes del pr\u00f3ximo dato de inflaci\u00f3n, ya que mayores presiones de precios probablemente acelerar\u00e1n la apreciaci\u00f3n del yen.<\/p>\n\n\n\n