GBP\/JPY sigui\u00f3 bajo presi\u00f3n el jueves despu\u00e9s de que la libra se debilitara tras la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Inglaterra. El cruce cotizaba cerca de 208,23, con una ca\u00edda del 0,40% en el d\u00eda, despu\u00e9s de que el BoE mantuviera el tipo oficial en el 3,75% con una votaci\u00f3n de 6\u20133, en l\u00ednea con lo esperado. El economista jefe Huw Pill, junto con los miembros externos Megan Greene y Catherine Mann, apoy\u00f3 una subida de 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 4,00%.<\/p>\n\n
El BoE afirm\u00f3 que los riesgos para la inflaci\u00f3n se inclinan al alza, citando el encarecimiento de la energ\u00eda ligado a la guerra en Oriente Medio, al tiempo que reiter\u00f3 su objetivo de devolver la inflaci\u00f3n de forma sostenible al 2% a medida que la econom\u00eda se ajusta a un shock energ\u00e9tico. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que, por ahora, hay poca evidencia de efectos de segunda ronda en los precios y salarios dom\u00e9sticos, y apunt\u00f3 que las condiciones financieras se han endurecido desde el inicio del conflicto y m\u00e1s a\u00fan desde julio, elevando los costes de financiaci\u00f3n. El gobernador Andrew Bailey dijo que la pol\u00edtica podr\u00eda tener que endurecerse si el conflicto persiste y crecen los riesgos de segunda ronda, pero la libra no repunt\u00f3, con el foco puesto en el 6\u20133 sin cambios y en las se\u00f1ales de holgura en el mercado laboral brit\u00e1nico. Mientras tanto, el yen super\u00f3 al resto antes de la decisi\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del viernes, donde una subida de 25 puntos b\u00e1sicos est\u00e1 plenamente descontada y se esperan indicaciones sobre el ritmo del endurecimiento.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una tendencia bajista en el par GBP\/JPY durante las pr\u00f3ximas semanas. Con el tipo de cambio cotizando actualmente cerca de 208,23, el par est\u00e1 poniendo a prueba niveles de resistencia relevantes vistos por \u00faltima vez durante los m\u00e1ximos plurianuales de julio de 2024, cuando toc\u00f3 208,58. Dada la decisi\u00f3n del Banco de Inglaterra de mantener los tipos en el 3,75% en un contexto de enfriamiento del mercado laboral, a la libra esterlina le falta impulso interno para romper al alza.<\/p>\n\n
Para aprovechar este escenario, recomendamos utilizar opciones put sobre GBP\/JPY para posicionarse ante una ca\u00edda antes de la decisi\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n de ma\u00f1ana. El mercado ya ha descontado por completo una subida de 25 puntos b\u00e1sicos por parte de Tokio, lo que significa que cualquier se\u00f1al hawkish sobre futuros endurecimientos probablemente desencadene un fuerte rally del yen. Hist\u00f3ricamente, divergencias similares de pol\u00edtica monetaria han provocado cierres r\u00e1pidos de operaciones de carry trade, empujando a este par a la baja en varios puntos porcentuales en un periodo breve.<\/p>\n\n
La volatilidad impl\u00edcita de las opciones de GBP\/JPY a corto plazo ha repuntado recientemente hacia el 11,5%, lo que muestra que el mercado anticipa movimientos bruscos. Para reducir el coste de compra de opciones en este entorno de elevada volatilidad, sugerimos emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) con objetivo en un movimiento hacia el soporte de 202,00. Esta estrategia limita nuestro riesgo de prima si el Banco de Jap\u00f3n decepciona, al tiempo que sigue ofreciendo retornos atractivos si el yen se fortalece.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n bajista tambi\u00e9n se apoya en el deterioro de los datos econ\u00f3micos del Reino Unido, incluida la reciente subida de la tasa de paro al 4,2%. Incluso si el gobernador Bailey contin\u00faa advirtiendo sobre la inflaci\u00f3n, esperamos que los operadores ignoren esta ret\u00f3rica hawkish a medida que se modera el crecimiento salarial. Esta clara divergencia en las pol\u00edticas de los bancos centrales convierte las posiciones cortas en GBP\/JPY en nuestro foco principal para el resto del mes.<\/p>\n\n\n\n