El EUR\/USD se mantuvo estable el mi\u00e9rcoles, con los operadores al margen antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal, con el par cerca de 1,1537 y pr\u00f3ximo al m\u00ednimo de un mes del lunes en 1,1523. La Fed publicar\u00e1 su decisi\u00f3n a las 18:00 GMT, seguida de una rueda de prensa a las 18:30 GMT del presidente, Kevin Warsh. El d\u00f3lar estadounidense se sostuvo cerca de m\u00e1ximos de dos semanas, ya que los mercados descontaban en gran medida una subida de 25 puntos b\u00e1sicos que situar\u00eda el rango objetivo de los fondos federales en el 3,75%\u20134,00%, mientras el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) cotizaba en torno a 99,70.<\/p>\n
Los datos de inflaci\u00f3n y los indicadores de actividad han mantenido el foco en el argumento a favor del endurecimiento. El IPC de agosto subi\u00f3 un 0,4% mensual y la tasa interanual se mantuvo en el 3,4%, mientras que el IPC subyacente aument\u00f3 un 0,3% y el IPP avanz\u00f3 un 0,4%. Las ventas minoristas repuntaron un 1,2% mensual en agosto frente al 0,8% esperado, tras una ca\u00edda revisada del 0,5% en julio, y el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de agosto apunt\u00f3 a un mercado laboral estable. Con una subida de un cuarto de punto ampliamente descontada, la atenci\u00f3n se desplaza al Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas y al diagrama de puntos (dot plot); la mediana de la proyecci\u00f3n de cierre de a\u00f1o en junio fue del 3,8%, coherente con un aumento adicional de un cuarto de punto en 2026. En Europa, el BCE ha subido los tipos dos veces este a\u00f1o y los mercados anticipan m\u00e1s endurecimiento, aunque los responsables han se\u00f1alado que las decisiones depender\u00e1n de los datos.<\/p>\n
Con la subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos de la Reserva Federal ya totalmente incorporada en precios, aconsejamos a los traders de derivados evitar perseguir movimientos inmediatos en el mercado spot y, en su lugar, centrarse en estrategias de volatilidad basadas en opciones. Recomendamos utilizar straddles de corto plazo sobre el EUR\/USD para aprovechar los movimientos bruscos que se esperan durante la rueda de prensa del presidente Warsh. Los datos hist\u00f3ricos del mercado de opciones muestran que la volatilidad impl\u00edcita suele dispararse durante estos giros de pol\u00edtica, creando oportunidades rentables para los compradores de prima.<\/p>\n
Si el dot plot actualizado se\u00f1ala que los tipos subir\u00e1n por encima del 4,00%, el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) podr\u00eda romper con facilidad la resistencia actual en 99,70. Para cubrirse frente a este escenario hawkish, sugerimos comprar opciones put sobre el EUR\/USD con un precio de ejercicio cercano a 1,1450 y vencimiento a mediados de octubre. Esta operaci\u00f3n se apoya en unos datos macro de EEUU s\u00f3lidos, incluido el aumento del 1,2% de las ventas minoristas de agosto y un mercado laboral robusto.<\/p>\n
Mientras tanto, el euro afronta presi\u00f3n bajista porque el Banco Central Europeo est\u00e1 dividido sobre c\u00f3mo abordar el actual shock energ\u00e9tico en Oriente Medio. La experiencia de la crisis energ\u00e9tica de 2022 muestra que subir tipos para combatir una inflaci\u00f3n impulsada por la oferta suele perjudicar al crecimiento dom\u00e9stico m\u00e1s que fortalecer la divisa. Por ello, consideramos que cualquier rebote temporal del EUR\/USD hacia 1,1600 ofrece puntos de entrada id\u00f3neos para estrategias bajistas mediante bear put spreads.<\/p>\n
En un plano m\u00e1s amplio, el crecimiento de la eurozona sigue siendo d\u00e9bil, con la producci\u00f3n industrial rezagada, mientras que la demanda del consumidor en EEUU se mantiene muy resiliente. Esta divergencia sugiere que, durante el pr\u00f3ximo mes, la trayectoria de menor resistencia para el EUR\/USD es a la baja, hacia 1,1350. Recomendamos mantener un sesgo disciplinado netamente corto sobre el euro, utilizando opciones para limitar el riesgo al alza.<\/p>\n\n\n\n