Las ventas minoristas de EE. UU. en el grupo de control repuntaron hasta el 1,4% en agosto, revirtiendo la lectura de -0,4% del periodo anterior. Este movimiento apunta a una demanda subyacente m\u00e1s s\u00f3lida en los componentes que alimentan directamente los c\u00e1lculos del PIB.<\/p>\n\n
El fuerte rebote del grupo de control de ventas minoristas de EE. UU. hasta el 1,4% en agosto, desde un d\u00e9bil -0,4%, muestra que el gasto del consumidor sigue siendo extraordinariamente resiliente. Creemos que este repunte obligar\u00e1 a los mercados de bonos a reajustar r\u00e1pidamente las expectativas de recortes agresivos de tipos por parte de la Reserva Federal en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para presi\u00f3n alcista sobre las rentabilidades de los Treasuries, especialmente en contratos de corta duraci\u00f3n como los futuros SOFR, ya que se debilita el argumento a favor de un giro dovish en la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, unas cifras s\u00f3lidas del grupo de control \u2014que se incorporan directamente a los c\u00e1lculos del PIB\u2014 han desencadenado giros hawkish repentinos en las expectativas de tipos, de forma similar a las sorpresas alcistas del gasto del consumidor de finales de 2023 y mediados de 2024. En esos periodos, la rentabilidad del Treasury a 2 a\u00f1os salt\u00f3 con frecuencia m\u00e1s de 20 puntos b\u00e1sicos en cuesti\u00f3n de d\u00edas tras la publicaci\u00f3n de los datos, a medida que los traders descontaban recortes inminentes de tipos. Anticipamos ahora un viraje similar, lo que implica que las opciones put sobre ETF de Treasuries a corto plazo como SHY podr\u00edan ofrecer retornos atractivos conforme caen los precios de los bonos.<\/p>\n\n
En los mercados de opciones de divisas y renta variable, recomendamos posicionarse para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte y una volatilidad localizada en valores de consumo discrecional. Comprar opciones call cerca del dinero sobre el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) permite a los operadores aprovechar la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de tipos de inter\u00e9s a medida que otros bancos centrales globales contin\u00faan relajando su pol\u00edtica. Por su parte, los operadores de opciones sobre acciones deber\u00edan considerar la compra de puts de cobertura sobre el S&P 500, ya que unos tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo podr\u00edan limitar temporalmente el potencial alcista de la bolsa pese a la solidez de la demanda subyacente del consumidor.<\/p>\n\n\n\n