El oro repunt\u00f3 el mi\u00e9rcoles y puso fin a dos sesiones de ca\u00eddas a medida que el posicionamiento cambiaba antes de la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal y un ligero descenso de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. ofrec\u00eda apoyo. El XAU\/USD cotizaba en torno a los 4.340 d\u00f3lares, con una subida del 1,10% en el d\u00eda, despu\u00e9s de haber tocado a comienzos de semana su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de un mes, aunque la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense (USD) limit\u00f3 el avance. El \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) se mov\u00eda cerca de 99,70, pr\u00f3ximo a m\u00e1ximos de dos semanas, mientras que la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os se situaba en torno al 4,97% tras alcanzar el 5,04% el martes, su nivel m\u00e1s alto desde 2007.<\/p>\n
La Fed tiene previsto anunciar su decisi\u00f3n a las 18:00 GMT, con rueda de prensa del presidente, Kevin Warsh, a las 18:30 GMT, y los mercados descuentan una subida de 25 puntos b\u00e1sicos hasta un rango del 3,75%\u20134,00% para los fondos federales, lo que ser\u00eda el primer incremento desde julio de 2023. Las ventas minoristas de EE. UU. aumentaron un 1,2% mensual en agosto frente a una previsi\u00f3n del 0,8%, revirtiendo la ca\u00edda del 0,5% registrada en julio. En el plano t\u00e9cnico, el XAU\/USD se mantiene por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas, cerca de 4.540 d\u00f3lares, con un RSI en 48 y un MACD a\u00fan en negativo; el soporte se sit\u00faa en torno a 4.326 y 4.280 d\u00f3lares, y despu\u00e9s en 4.150 y 4.000 d\u00f3lares, mientras que las resistencias se ven en 4.540 y luego 4.700 d\u00f3lares.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en opciones y futuros sobre oro antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal de hoy. Con el mercado descontando una subida de 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 4,00% y la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os rondando el 4,97%, las estrategias de straddle a corto plazo podr\u00edan aprovechar oscilaciones bruscas del precio. Creemos que el factor clave para el oro no ser\u00e1 la subida en s\u00ed, sino el diagrama de puntos (dot plot) de la Fed y las pr\u00f3ximas orientaciones de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el oro se comporta especialmente bien durante periodos de shocks energ\u00e9ticos, como en la d\u00e9cada de 1970, cuando las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo dispararon los precios del petr\u00f3leo y del oro. La demanda de los bancos centrales tambi\u00e9n sigue siendo un pilar s\u00f3lido de apoyo, ya que las instituciones globales a\u00f1adieron un r\u00e9cord de 1.136 toneladas de oro a sus reservas en 2022, seguido de otras 1.037 toneladas en 2023. Consideramos que esta demanda estructural limitar\u00e1 el potencial bajista del oro, incluso si el d\u00f3lar estadounidense se mantiene fuerte cerca del nivel de 99,70.<\/p>\n
Desde una perspectiva t\u00e9cnica, recomendamos situar \u00f3rdenes de compra cerca de la media m\u00f3vil de 100 d\u00edas, en 4.326 d\u00f3lares, o de la media de 50 d\u00edas, en 4.280 d\u00f3lares. Si la Fed adopta un tono hawkish, esperamos que el oro ponga a prueba estos niveles de soporte, pero es poco probable una ruptura por debajo de 4.150 d\u00f3lares salvo que las ventas minoristas de EE. UU. mantengan un crecimiento mensual tan elevado como el 1,2%. Al alza, los operadores de derivados deber\u00edan apuntar a una posible ruptura hacia la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 4.540 d\u00f3lares si la Fed pausa su ciclo de endurecimiento.<\/p>\n
Para gestionar el riesgo de unos costes de financiaci\u00f3n elevados, sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en lugar de posiciones largas directas. Esta estrategia ayuda a mitigar el efecto de unos tipos altos, que normalmente hacen menos atractivos de mantener los activos sin rendimiento como el oro. Al limitar nuestros objetivos al alza cerca de la resistencia principal en 4.700 d\u00f3lares, podemos maximizar la eficiencia de la prima al tiempo que protegemos el capital.<\/p>\n\n\n\n