El \u00cdndice de Costes Laborales de la zona euro aument\u00f3 un 3,1% en el segundo trimestre, situ\u00e1ndose por encima de la estimaci\u00f3n de consenso del 3%. El dato apunta a unas presiones salariales m\u00e1s firmes en el conjunto del \u00e1rea monetaria durante el periodo.<\/p>\n
Los datos alimentar\u00e1n las evaluaciones sobre la persistencia de la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica, especialmente en los servicios intensivos en mano de obra. Es probable que los responsables de pol\u00edtica monetaria y los mercados valoren si la sorpresa frente a lo esperado altera el equilibrio de riesgos a corto plazo para la estabilidad de precios.<\/p>\n
El repunte inesperado del \u00cdndice de Costes Laborales de la zona euro hasta el 3,1% en el segundo trimestre muestra que las presiones salariales siguen siendo persistentes. Este registro, m\u00e1s elevado de lo previsto, probablemente obligar\u00e1 al Banco Central Europeo a mantener los tipos de inter\u00e9s en terreno restrictivo durante m\u00e1s tiempo. Creemos que esto reduce de forma significativa la probabilidad de otro recorte de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del BCE en octubre.<\/p>\n
Los operadores de derivados deber\u00edan reaccionar prepar\u00e1ndose para unas rentabilidades de la deuda m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos ponerse corto en futuros de Euribor o comprar opciones put sobre el Bund alem\u00e1n para beneficiarse de un aumento de las rentabilidades. Hist\u00f3ricamente, cuando los costes laborales superan las expectativas, los derivados sobre tipos de inter\u00e9s a corto plazo se reajustan r\u00e1pidamente para reflejar menos recortes de tipos.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre divisas, esta inflaci\u00f3n salarial respalda un euro m\u00e1s fuerte. Sugerimos comprar opciones call sobre el EUR\/USD para capturar un posible movimiento al alza a medida que los diferenciales de rentabilidad se desplacen a favor de la zona euro. Esto es especialmente relevante teniendo en cuenta que el euro se ha mantenido recientemente estable en torno al nivel de 1,10 frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
En derivados sobre renta variable, el aumento de los costes laborales amenaza los m\u00e1rgenes de beneficio corporativos en toda la zona euro. Aconsejamos comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice Euro Stoxx 50 para cubrirse ante una posible correcci\u00f3n de las bolsas europeas. Los datos hist\u00f3ricos muestran que un crecimiento de los costes laborales por encima del 3% suele presionar los m\u00e1rgenes de beneficio en los sectores de servicios y manufacturas.<\/p>\n\n\n\n