La rupia se mantuvo bajo presi\u00f3n en las primeras operaciones del mi\u00e9rcoles, prolongando las p\u00e9rdidas de m\u00e1s de una semana mientras el USD\/INR se mov\u00eda cerca de un m\u00e1ximo de siete semanas en torno a 96,00. El movimiento se produjo al mantenerse elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal prevista a las 18:00 GMT. El rendimiento a 10 a\u00f1os ca\u00eda un 0,35% hasta alrededor del 4,98% en el momento de redactar estas l\u00edneas, aunque segu\u00eda cerca del m\u00e1ximo de 19 a\u00f1os registrado el martes en el 5,04%. Seg\u00fan informaciones, el Banco de la Reserva de la India (RBI) estaba respaldando la divisa a trav\u00e9s del mercado spot y de forwards no entregables (NDF), probablemente vendiendo d\u00f3lares estadounidenses, pero a la rupia le cost\u00f3 recuperar terreno.<\/p>\n
Los mercados han empujado al alza los costes de financiaci\u00f3n en EEUU a medida que se afianzaban las expectativas de un mayor endurecimiento de la Fed, con 90 puntos b\u00e1sicos de subidas descontados hasta la reuni\u00f3n de junio de 2027. Se espera ampliamente que la Fed aumente los tipos en 25 pb hasta el 3,75%\u20134,00% tras cinco pausas consecutivas, y la herramienta CME FedWatch situaba la probabilidad en el 92,5%. En India, la inflaci\u00f3n general ha estado por encima del objetivo mediano por tercer mes consecutivo, mientras se empieza a descontar un \u201cmini\u201d ciclo de subidas: 25 pb en octubre, seguidos de otros dos movimientos de 25 pb en diciembre y febrero, con un paso de 50 pb tambi\u00e9n se\u00f1alado como riesgo. En el plano t\u00e9cnico, el USD\/INR cotizaba en 95,93, por encima de la EMA de 20 d\u00edas en 95,37, mientras el RSI se situaba en 63,2; se citaba resistencia cerca de 97,00.<\/p>\n
Mientras observamos el USD\/INR rondar 96,00, recomendamos a los operadores de derivados establecer posiciones con sesgo largo mediante spreads alcistas de calls (bull call spreads) con objetivo en el nivel 97,00. Con el cruce manteni\u00e9ndose con solidez por encima de su media m\u00f3vil exponencial de 20 d\u00edas en 95,37, la compra de opciones call permite capturar el impulso alcista limitando el riesgo a la baja si el Banco de la Reserva de la India interviene. Hist\u00f3ricamente, en periodos de defensa intensa de la divisa, la volatilidad impl\u00edcita repunta, lo que convierte a los spreads de d\u00e9bito con opciones en una estrategia muy eficiente en t\u00e9rminos de coste.<\/p>\n
Con la Reserva Federal preparada para ejecutar hoy una subida de 25 puntos b\u00e1sicos \u2014respaldada por una probabilidad de mercado del 92,5%\u2014, las posiciones cortas en futuros del Tesoro de EEUU siguen siendo una operaci\u00f3n de alta convicci\u00f3n. El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os est\u00e1 poniendo a prueba su m\u00e1ximo de 19 a\u00f1os cerca del 5,04%, impulsado por expectativas de un endurecimiento monetario m\u00e1s profundo que podr\u00eda prolongarse hasta 2027. Sugerimos utilizar swaps de tipos de inter\u00e9s u opciones put sobre instrumentos del Tesoro de larga duraci\u00f3n para aprovechar esta presi\u00f3n alcista persistente sobre los rendimientos.<\/p>\n
En el mercado dom\u00e9stico indio, aconsejamos posicionarse ante un giro m\u00e1s hawkish pagando el tipo flotante en swaps indexados a un d\u00eda (OIS) o tomando posiciones cortas en futuros de deuda p\u00fablica a corto plazo. Dado que la inflaci\u00f3n de servicios se est\u00e1 ampliando y los analistas esperan una subida acumulada de 75 puntos b\u00e1sicos por parte del RBI a partir de este octubre, es probable que los rendimientos dom\u00e9sticos aumenten. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n general se mantiene por encima del objetivo durante meses consecutivos, el tramo corto de la curva de rendimientos india se desplaza con fuerza al alza, lo que ofrece una oportunidad destacada para estrategias con derivados sensibles a los tipos.<\/p>\n\n\n\n